Pratinjau ECB: Prakiraan dari 15 Bank Besar, Tidak Ada Hambatan untuk Kenaikan 75 bp

European Central Bank (ECB) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada hari Kamis, 27 Oktober pukul 12:15 GMT (19:15 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 15 bank besar.

Para ekonom memperkirakan ECB akan menaikkan biaya pinjaman sebesar 75 bp untuk kedua kali berturut-turut. Itu akan membuat suku bunga refinancing utama di 2% dan suku bunga deposit di 1,50%.

SocGen

“Kami sekarang memperkirakan kenaikan 75 bp lagi oleh ECB pada bulan Oktober dan lebih banyak kenaikan suku bunga hingga musim semi berikutnya, kecuali resesi lebih dalam, suku bunga terminal 3% pada pertengahan 2023. Kenaikan suku bunga yang lebih cepat juga mendorong pengetatan kuantitatif/quantitative tightening (QT) ke dalam agenda, dan kami sekarang memperkirakan permulaan bertahap pada pertengahan tahun 2023. Namun, dengan neraca memainkan peran penting untuk stabilitas keuangan (lihat Inggris) dan menghindari fragmentasi, opsi QT dan komunikasi perlu dinilai dengan hati-hati. Awalnya berfokus pada aset-aset sektor swasta, memungkinkan fleksibilitas capital key yang lebih besar dan/atau pengurangan TLTRO yang lebih cepat dapat membantu memperlancar volatilitas pasar atau meningkatkan fragmentasi.”

Danske Bank

“Pertemuan ECB akan membawa kenaikan suku bunga 75 bp di ketiga suku bunga kebijakan. Kami memperkirakan Lagarde akan mengatakan bahwa kemungkinan skenario risiko negatif staf ECB dari pelaksanaan proyeksi September menjadi lebih mungkin tetapi gagal memberikan sinyal kebijakan baru yang signifikan. Kami memperkirakan ECB akan terus menaikkan suku bunga kebijakannya hingga awal tahun depan, dengan risiko potensi kenaikan lebih lanjut jika inisiatif fiskal mendukung prospek pertumbuhan sedemikian rupa sehingga inflasi tetap terlalu tinggi dalam jangka menengah."

ING

“Kenaikan 75 bp terlihat seperti pasti tetapi ECB punya banyak hal pada pertemuan Oktober. Pembicaraan Pengetatan Kuantitatif terlalu dini tetapi akan berusaha untuk membersihkan likuiditas bank. Suku bunga, sovereign dan spread pasar uang mendominasi dengan Bund 10thn tampak akan menguji 2,5%. Semua ini seharusnya tidak cukup untuk mendukung EUR.”

Nordea

“Kami memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 75 bp dan memberi sinyal bahwa lebih banyak kenaikan akan terjadi, mengacu pada data yang masuk dan prakiraan baru yang tersedia pada bulan Desember menentukan besaran langkah selanjutnya tetapi secara umum terdengar hawkish, memperdebatkan kapan dan bagaimana mulai mengurangi portofolio obligasi besar ECB tetapi biarkan keputusan sampai pertemuan Desember dan mengumumkan perubahan teknis untuk mendorong bank agar membayar TLTRO lebih awal dan mungkin juga langkah-langkah untuk meredakan ketegangan di pasar obligasi pemerintah.”

Commerzbank

“Kami memperkirakan Dewan ECB memutuskan untuk menaikkan suku bunga utama sebesar 75 bp lebih lanjut serta mengubah kondisi TLTRO sehingga bank-bank komersial tidak lagi dapat menghasilkan keuntungan yang aman di TLTRO.”

TDS

“Kami memperkirakan Dewan Pengatur akan menaikkan suku bunga ECB sebesar 75 bp, menjadikan Suku Bunga Depo menjadi 1,50%. Pesan pada pertemuan ini kemungkinan akan tetap fokus pada rekor inflasi tinggi daripada pertumbuhan yang lemah."

Rabobank

“Kenaikan suku bunga 75 bp sepertinya pasti. Kami juga telah menaikkan ekspektasi kami pada beberapa pertemuan berikutnya, dan sekarang melihat suku bunga deposit mencapai 3% pada bulan Maret. ECB tampaknya bertekad untuk mengakhiri arbitrase TLTRO. Kami memperkirakan ECB akan mencoba meminimalkan dampak pasar, tetapi kami terutama melihat risiko dari spread €STR-deposit yang lebih negatif. Pengetatan kuantitatif dapat dieksplorasi, tetapi rencana nyata kemungkinan tidak ada.”

Nomura

“Kami memperkirakan Dewan Pengatur ECB akan menaikkan ketiga suku bunga utama sebesar 75 bp. Itu akan membawa suku bunga depo menjadi 1,50%, suku bunga refi menjadi 2,00% dan suku bunga pinjaman marjinal menjadi 2,25%.”

Deutsche Bank

“Kami memperkirakan kenaikan 75 bp lagi, diikuti oleh 75 bp di Desember, 50 bp di Februari dan 25 bp di Maret, mencapai suku bunga terminal 3%. Konferensi pers seperti biasa akan menjadi titik fokus dan akan ada banyak perhatian pada hal-hal teknis seputar TLTRO dan kelebihan cadangan.”

ANZ

“Menghadapi kenaikan dan perluasan inflasi, kami memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 75 bp dan mempertahankan panduan hawkish-nya. Mungkin fokus pada kapan kenaikan 50 bps akan tepat. Pada titik tertentu, pengetatan kuantitatif perlu menjadi bagian dari proses normalisasi. ECB akan melanjutkan dengan hati-hati mengingat melebarnya tren dalam spread regional dan gejolak baru-baru ini di pasar gilt. Kami pikir QT adalah cerita awal 2023. Menahan inflasi sangat penting bagi stabilitas ekonomi kawasan euro. Ada harapan HICP utama dapat mencapai puncaknya dalam beberapa bulan mendatang setelah jatuhnya harga gas. Namun, inflasi inti dan upah naik.”

Citibank

“Kami memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 75 bp, menjadikan suku bunga deposit menjadi 1,5%. Kemungkinan akan memberi sinyal lebih banyak kenaikan suku bunga. Mungkin terlalu dini untuk mengambil keputusan yang rumit untuk melepas pembelian aset.”

BMO

“Kami mencari kenaikan 75 bp: fasilitas deposit menjadi 1,50%, fasilitas pinjaman marjinal menjadi 2,25%, dan suku bunga refi menjadi 2,00%. Itu akan menjadi yang kedua dalam serangkaian langkah untuk sampai ke terminal; atau, seperti yang dikatakan Presiden Lagarde pada bulan September, 'mungkin lebih dari dua, termasuk yang ini, tetapi mungkin juga kurang dari lima'. Banyak anggota ECB mengambil nada yang semakin hawkish. Dengan inflasi utama 9,9% dan IHK inti 4,8% (keduanya merupakan rekor) dan menuju lebih tinggi, Dewan Pengatur kemungkinan akan dipaksa untuk menaikkan dengan lebih agresif untuk memenuhi mandat stabilitas harga. Bahkan François Villeroy de Galhau dari Prancis, yang pandangannya lebih menengah, menyatakan bahwa ia memperkirakan ECB akan 'cepat' mencapai suku bunga deposit 2% pada akhir tahun."

Wells Fargo

“Kami memperkirakan ECB akan menaikkan 75 bp lagi pada Suku Bunga Depositnya, sehingga suku bunga menjadi 1,50%. Kami ragu pengumuman tentang pengetatan kuantitatif akan terjadi sebelum Desember, sementara kami saat ini tidak memperkirakan penerapan pengetatan kuantitatif dimulai sebelum Maret 2023.”

Crédit Agricole

“Kami memperkirakan Dewan Pengatur memenuhi ekspektasi pasar dan menaikkan 75 bp tetapi akan memberi sinyal bahwa normalisasi kebijakan akan melambat dari sini sementara QT potensial tidak segera terjadi. Itu akan membenarkan pandangan hati-hati pada EUR dari level-level saat ini."

BofA

“Kami memperkirakan ECB akan menaikkan 75 bp dengan sinyal yang jelas bahwa kenaikan lainnya akan terjadi, sejalan dengan komunikasi dan penilaian pasar baru-baru ini. Kami berpendapat terlalu dini untuk QT (quantitative tightening/pengetatan kuantitatif), tetapi bahasa seputar reinvestasi APP (Asset Purchase Programmes/Program Pembelian Aset) kemungkinan akan berubah, mempersiapkan landasan untuk diskusi. Pengumuman tentang tingkatan hukuman atau perubahan persyaratan TLTRO (Targeted Long Term Refi Operations) tampaknya mungkin bagi kami, meskipun detailnya menyusul nanti. Di FX, kami tidak percaya langkah dan nada ECB yang hawkish akan cukup untuk mendukung EUR, mengingat ekspektasi pasar dan tantangan yang masih ada."