FOMC Membuka Peluang Kenaikan Suku Bunga di Semester II 2023 – UOB

Alvin Liew, Ekonom Senior di UOB Group, menilai acara FOMC terbaru (14 Juni).

Poin-Poin Penting

The Fed dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada 13/14 Juni 2023, dengan suara bulat setuju untuk mempertahankan kisaran target suku bunga acuan Fed Funds Target Rate (FFTR) tidak berubah di 5,00%-5,25%. Ini adalah jeda pertama dalam siklus kenaikan suku bunga The Fed saat ini setelah menaikkan suku bunga selama sepuluh pertemuan berturut-turut. The Fed juga dengan suara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga yang dibayarkan atas saldo cadangan (IOER) tidak berubah pada 5,15%.

Dalam pernyataan kebijakan moneter (MPS), perubahan yang paling penting adalah bahwa "Mempertahankan kisaran target tetap pada pertemuan ini memungkinkan Komite untuk menilai informasi tambahan dan implikasinya terhadap kebijakan moneter." (yaitu, jeda dalam siklus kenaikan suku bunga khusus untuk pertemuan ini saja.) Dan komentar yang paling penting dari Ketua FOMC Powell selama konferensi pers adalah bahwa The Fed telah "mencakup banyak hal dan efek penuh dari pengetatan kami belum terasa" dan bahwa jeda hanya untuk pertemuan ini dan bahwa pertemuan FOMC bulan Juli "akan berlangsung". Seperti yang diharapkan, Powell menolak berkomentar terkait apakah Fed akan melanjutkan siklus kenaikan suku bunga di bulan Juli, hanya untuk menunjukkan bahwa The Fed "meregangkan laju kenaikan yang lebih moderat".

Sedangkan untuk Dotplot, proyeksi suku bunga acuan median terdorong lebih tinggi menjadi 5,6% pada FOMC Juni (dari 5,1% pada FOMC Maret 2023), yang mengimplikasikan dua kali kenaikan suku bunga sebesar 25 bp atau satu kali kenaikan sebesar 50 bp pada tahun ini. 12 dari 18 pengambil kebijakan FOMC memiliki titik-titik yang sama pada atau di atas 5,50-5,75%, menunjukkan dukungan kuat di antara para anggota kebijakan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut. Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) bulan Juni, dua revisi utama adalah pertumbuhan PDB 2023 (yang direvisi lebih tinggi menjadi 1,1% dari 0,4% sebelumnya) dan inflasi PCE inti 2023 (yang direvisi lebih tinggi menjadi 3,9% dari 3,6% sebelumnya). Tingkat pengangguran pada tahun 2023 direvisi lebih rendah menjadi 4,1% (dari sebelumnya 4,5%).

Prospek FOMC – Satu Kenaikan Lagi Pada FOMC di bulan Juli: Pernyataan FOMC terbaru dan revisi Dotplot serta komentar Powell ("meregangkan laju kenaikan yang lebih moderat") membuat kami menilai kembali (lagi) pada suku bunga acuan, terutama terhadap PCE inti yang masih tinggi di tahun 2023. Dengan demikian, tampaknya The Fed akan menaikkan suku bunga lagi, tetapi seperti yang disinggung Powell dalam konferensi persnya, siklus (kenaikan) sudah mendekati akhir, jadi kemungkinan ada lebih banyak kenaikan yang akan datang tetapi sangat terbatas. Kami sekarang memprakirakan The Fed akan menaikkan suku bunga untuk terakhir kalinya sebesar 25 bp pada FOMC Juli 2023 dan berhenti sejenak setelahnya. Hal ini berarti, dengan FFTR saat ini di 5,00-5,25%, kami menyesuaikan level terminal FFTR kami lebih tinggi menjadi 5,25-5,50%. Kami terus memprakirakan tidak ada penurunan suku bunga pada tahun 2023, sehingga tingkat suku bunga terminal sebesar 5,50% diprakirakan akan bertahan hingga 2023, dengan penurunan suku bunga mulai Kuartal 1 2024 dan seterusnya.