Jepang: “Bersandar Melawan Angin” Bukan Argumen untuk Dukung Penguatan Yen Secara Berkelanjutan – Commerzbank

Ulrich Leuchtmann, Kepala Riset FX dan Komoditas di Commerzbank, menganalisis bagaimana kebijakan Jepang dapat memengaruhi Yen.

Kebijakan Moneter dan Kebijakan Mata Uang Jepang Tidak Terlalu Konsisten Selama Dekade Terakhir

Untuk saat ini – setidaknya sampai babak pembayaran bonus berikutnya di musim dingin – tidak akan ada spiral harga upah. Dan itu pada gilirannya adalah argumen yang mendukung BoJ berpegang teguh pada kebijakan moneter ultra-ekspansinya untuk saat ini. Fakta bahwa baik BoJ maupun Kementerian Keuangan tidak senang dengan Yen yang lemah tidak sesuai dengan gambaran ini. Namun, kebijakan moneter dan kebijakan mata uang Jepang tidak terlalu konsisten selama beberapa dekade terakhir. Karena itu, itu tidak mengejutkan. Dan itu bukan merupakan argumen yang bullish untuk JPY.

Jika Kementerian Keuangan benar-benar ingin melakukan intervensi di beberapa titik, mereka kemungkinan akan 'bersandar melawan angin'/leaning against the wind (kebijakan moneter dengan tingkat bunga yang agak lebih tinggi dari yang dibenarkan dengan hanya mencapai target inflasi dan menstabilkan ekonom riil tanpa perhitungkan efek apa pun pada stabilitas keuangan). Itu yang saya asumsikan dari masa lalu. Dan 'bersandar melawan angin' bukanlah argumen untuk mendukung Yen yang lebih kuat secara berkelanjutan.