Pratinjau PCE Inti AS: Prakiraan dari Sembilan Bank Besar, sebuah Bacaan yang Menarik

Pengukur inflasi pilihan The Fed, Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti (Core Personal Consumption Expenditure/Core PCE), akan dirilis oleh Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) pada hari Kamis, 29 Februari pukul 13:30 WIB dan seiring dengan semakin dekatnya waktu rilis, berikut ini adalah prediksi para ekonom dan peneliti dari sembilan bank besar.

Indeks harga PCE inti diprakirakan akan naik 0,4% dalam basis bulanan di bulan Januari dibandingkan kenaikan 0,2% di bulan Desember. Jika benar, ini akan menjadi kenaikan terbesar sejak Januari lalu. Secara tahunan, data inflasi yang mendasari diprakirakan telah turun sedikit menjadi 2,8%. Sementara itu, PCE utama diprakirakan akan turun dua poin menjadi 2,4% YoY.

Commerzbank

Kami memprakirakan suku bunga inti sebesar 0,4% MoM, yaitu tingkat tahunan sekitar 5%. Ini akan menjadi kemunduran yang signifikan bagi mereka yang mengharapkan kembalinya inflasi dengan cepat ke target The Fed di 2%. Beberapa efek khusus mungkin telah memainkan peran di sini, sehingga kenaikan yang lebih kecil diprakirakan akan terjadi di bulan Februari. Namun, data bulan Januari akan memperkuat pandangan kami bahwa, secara keseluruhan, inflasi turun secara perlahan dan pada akhirnya akan stabil di atas target The Fed.

ING

Deflator pengeluaran konsumen pribadi inti (di luar makanan dan energi) diprakirakan akan mencatat kenaikan 0,4% MoM. Kita perlu melihat angka bulanan secara konsisten di bawah 0,2% MoM untuk menjadi yakin bahwa inflasi akan kembali ke target 2% YoY dari waktu ke waktu, dan kami telah membuat kemajuan yang sangat baik dengan enam dari tujuh bulan terakhir yang menunjukkan inflasi di bawah 0,2%. Namun, laporan IHP dan IHK bulan Januari menunjukkan bahwa komponen-komponen utama dalam deflator PCE akan mencatat kenaikan besar bulan ini dengan biaya asuransi, medis, dan biaya manajemen portofolio yang mendorong inflasi. Sebagian besar dari hal ini tidak secara khusus didorong oleh faktor permintaan dan penawaran fundamental - asuransi disebabkan oleh kejahatan yang lebih tinggi yang berkaitan dengan aset-aset yang lebih mahal sementara keuntungan pasar ekuitas yang kuat telah meningkatkan biaya portofolio – namun hal ini menjadi batu sandungan utama terkait prospek penurunan suku bunga. Kami berharap bahwa bulan Februari akan membukukan angka-angka yang lebih baik.

Deutsche Bank

Kami memprakirakan PCE inti akan menunjukkan pertumbuhan bulanan sebesar +0,36% di bulan Januari. Ini akan menjadi yang tertinggi sejak Januari lalu. Fakta bahwa Januari lalu adalah 0,51% berarti bahwa peluncuran efek dasar akan membantu tingkat YoY turun sepersepuluh menjadi 2,8%. Namun, yang paling penting adalah angka bulanan.

TDS

Kenaikan yang kuat pada data IHK/IHP bulan Januari kemungkinan akan menghasilkan lonjakan 0,36% MoM yang solid untuk PCE inti – kenaikan terbesar sejak 2023 Kuartal 1. PCE seuper inti kemungkinan juga naik 0,55%, sementara kami memproyeksikan PCE utama akan naik 0,28% MoM. Inflasi yang kuat mendukung keinginan The Fed untuk bersabar sebelum menurunkan suku bunga.

NBF

Deflator PCE inti tahunan mungkin telah meningkat 0,4% MoM di bulan Januari, sebuah hasil yang akan diterjemahkan ke dalam penurunan satu poin pada suku bunga 12 bulan menjadi 2,8%. Meskipun masih di atas The Fed, angka ini masih merupakan tingkat terendah yang diamati dalam 34 bulan.

SocGen

The Fed mungkin lebih memilih deflator PCE daripada IHK sebagai ukuran inflasi, namun keyakinan bahwa inflasi sedang moderat dan dapat mempertahankan laju 2% yang diinginkan akan membutuhkan semua bukti inflasi untuk memberikan pandangan yang konsisten. IHK terakhir untuk bulan Januari mengguncang kepercayaan diri sampai-sampai inflasi inti IHK tidak lagi menyatu dengan tren inflasi PCE yang lebih rendah. Ini bisa jadi merupakan sebuah kebisingan selama satu bulan. Sayangnya, kami memprakirakan PCE akan lebih tinggi dibandingkan beberapa bulan terakhir. Tidak hanya komponen IHK yang dimasukkan langsung ke dalam PCE yang naik, namun biaya perawatan kesehatan dan biaya keuangan yang tersedia di IHP juga naik. Risiko mungkin ada pada PCE inti, di mana kami memprakirakan kenaikan 0,4% MoM, tetapi itu adalah angka yang dibulatkan, dan prakiraan kami lebih mendekati 0,36%. Pembulatan ke bawah versus pembulatan ke atas dapat menjadi kunci bagaimana pasar bereaksi terhadap rilis data.

CIBC

Kami memprakirakan angka PCE inti akan menjadi angka yang panas dengan angka 0,4% MoM berdasarkan data IHK dan IHP. Pasar seharusnya tidak terlalu terkejut dengan angka PCE inti yang tinggi karena ini adalah pandangan konsensus, jadi kami tidak mengharapkan reaksi yang berlebihan. Sebagian besar pembicara The Fed telah menekankan bahwa pemangkasan tidak akan terjadi dalam waktu dekat dan laju pelonggaran akan dilakukan secara bertahap.

Citi

Kekuatan yang mengejutkan pada harga jasa secara keseluruhan pada data IHK dan IHP membuat Cus memprakirakan kekuatan yang sama pada inflasi PCE inti di bulan Januari, dengan kenaikan 0,38% MoM dan pembacaan YoY hanya sedikit menurun menjadi 2,8%. Hal ini juga akan mengimplikasikan laju tahunan 6 bulan naik menjadi 2,4% dari 1,9%. Rincian PCE inti juga harus menggemakan kekuatan dalam harga jasa, dengan layanan inti tidak termasuk tempat tinggal naik 0,55%, laju bulanan terkuat sejak Maret 2022. Di sisi lain, harga barang akan turun dalam PCE inti, tetapi tidak sebesar IHK inti.

Wells Fargo

Kami memprakirakan deflator utama akan turun ke level tahun lalu sebesar 2,4% dan ukuran inti turun lebih jauh menjadi 2,8%. Namun, data IHK dan IHP bulan Januari yang panas menunjukkan cetakan bulanan yang lebih kuat untuk headline dan inti (masing-masing 0,3% dan 0,4%), didorong oleh kekuatan berbasis luas di bidang jasa. Kami memprakirakan jasa-jasa di luar energi, makanan, dan perumahan akan naik 0,6% di bulan Januari, mengangkat tingkat tahunan tiga bulan menjadi 4,2%. Mengingat jasa tetap menjadi kunci untuk mendapatkan inflasi pada lintasan yang lebih rendah, hal ini kemungkinan akan mencegah penurunan suku bunga The Fed dalam waktu dekat.