RUB: CBR Memberikan Kenaikan Suku Bunga 200bp – Commerzbank

Untuk beberapa waktu, kami telah mempertahankan kenaikan suku bunga 200bp menjadi 18% sebagai kasus dasar untuk pertemuan bank sentral Rusia (CBR) hari ini. prakiraan konsensus secara berkala berayun ke arah hasil yang lebih ekstrim dalam beberapa minggu terakhir, tetapi median telah menyatu kembali ke arah 200bp baru-baru ini, kata ahli strategi Valas Commerzbank Tatha Ghose.

CBR Menaikkan Suku Bunga Hingga 18%

"Kita dapat melihat ekspektasi suku bunga bergerak lebih tinggi hingga sebulan yang lalu: prakiraan konsensus Bloomberg untuk suku bunga acuan rata-rata CBR selama tahun 2024 adalah 16,15% (14,10% sebulan yang lalu dan 12,70% hingga pertengahan Mei) dan untuk tahun 2025 adalah 11,85% (naik dari 9,80% sebulan yang lalu dan 8,55% pada pertengahan Mei)."

"Inflasi tahunan melambat ke 9,2% y/y pada pertengahan Juni, dan inflasi IHP juga turun ke 12% y/y. Harga-harga mingguan menunjukkan stabilitas. Sementara itu, ekonomi riil mulai mendingin, dengan pertumbuhan output industri yang melambat menjadi lebih lambat dari 2%, penjualan ritel dan pertumbuhan lapangan kerja yang moderat."

"Hal ini akan membuat pertemuan hari ini sangat menarik dalam situasi biasa – di mana suku bunga bank etrsebut akan sangat mempengaruhi nilai tukar USD/RUB atau EUR/RUB – tetapi di Rusia saat ini, hal tersebut tidak terjadi. 'Perbaikan teknis' tersebut lebih ditentukan oleh arus perdagangan sehari-hari dalam kategori yang masih dapat ditransaksikan dalam USD atau EUR. Modal tidak dapat mengalir masuk atau keluar sebagai respons terhadap perbedaan suku bunga. Dalam hal ini, hasilnya adalah Valas-netral dan mungkin tidak menarik."