Tiongkok: Perlu Dua Pihak yang Bekerja Sama – Standard Chartered

PBoC mengumumkan penurunan RRR dan suku bunga kebijakan yang sangat besar hari ini. Pelonggaran moneter akan kurang efektif tanpa kebijakan fiskal yang proaktif, kemungkinan akan ada lebih banyak pembiayaan obligasi. Suku bunga Tiongkok akan turun lebih jauh karena penurunan suku bunga yang lebih cepat, USD-CNY mungkin akan menguji di bawah 7,0 karena sentimen risiko membaik, catat para ekonom Standard Chartered.

Langkah-Langkah Fiskal Kemungkinan akan Menyusul

“Gubernur People’s Bank of China (PBoC) Pan mengumumkan penurunan 50bp pada rasio persyaratan cadangan/reserve requirement ratio (RRR) dan penurunan 20bp pada suku bunga kebijakan, keduanya berlipat ganda dari ukuran normal, bersama dengan serangkaian langkah lain untuk mendukung pasar perumahan dan pasar saham. Pan juga memberikan panduan ke depan soal kemungkinan penurunan RRR (25-50bp) di kuartal keempat.”

“Kami memprakirakan PBoC akan mempertahankan momentum pelonggaran dalam beberapa kuartal mendatang di tengah kemungkinan penurunan suku bunga The Fed lebih lanjut. Kami sekarang memprakirakan penurunan RRR sebesar 25bp pada kuartal keempat, sebagai tambahan dari prakiraan kami sebelumnya yaitu penurunan sebesar 25bp pada kuartal pertama dan ketiga 2025. Selain itu, kami sekarang melihat penurunan suku bunga kebijakan sebesar 10bp pada kuartal kedua 2025, sebagai tambahan dari prakiraan kami sebelumnya yaitu penurunan sebesar 10bp pada kuartal keempat 2024 dan kuartal pertama 2025.”

“Berdasarkan anggaran publik umum, penurunan pendapatan pajak dan tanggung jawab belanja yang relatif kaku dapat menimbulkan kesenjangan pembiayaan sebesar CNY 0,5-1,0 triliun tahun ini, menurut estimasi kami. Kami melihat kemungkinan besar pemerintah meningkatkan penerbitan obligasi untuk mengisi kesenjangan tersebut. Berdasarkan anggaran dana pemerintah, kami melihat risiko yang berlawanan, yaitu, defisit anggaran yang tidak tercapai dengan lambatnya penyebaran imbal hasil obligasi pemerintah.”