Tiongkok: Melihat Lebih Jauh dari Sekadar Pertemuan NPC – Standard Chartered
Dengan risiko pertumbuhan 2024 menurun, kami pikir fokus kebijakan telah bergeser ke 2025. Komite Tetap NPC dapat menyetujui rencana rekapitalisasi bank dan swap utang lokal, tetapi kami melihat kemungkinan kecil revisi anggaran untuk 2024. Stimulus fiskal tambahan untuk melawan risiko-risiko eksternal kemungkinan akan direncanakan pada CEWC Desember, catat Shuang Ding dan Hunter Chan ekonom di Standard Chartered.
Tidak Terburu-buru Menanggapi Pemilu AS
“Para pengambil kebijakan Tiongkok kemungkinan akan menyimpan kekuatan mereka untuk tahun depan karena risiko-risiko pertumbuhan telah menurun. Paket fiskal pertengahan Oktober memungkinkan belanja tambahan sebesar CNY 1,4 triliun pada kuartal keempat, mengurangi risiko-risiko negatif. IMP resmi kembali ke wilayah ekspansif pada bulan Oktober, konsisten dengan IMP Caixin dan survei SMEI kami, menjadi pertanda baik untuk pemulihan aktivitas pada kuartal keempat. Kami sekarang melihat risiko positif pada prakiraan pertumbuhan 2024 kami 4,8%. Para pejabat senior pemerintah baru-baru ini menjadi lebih percaya diri dalam mencapai target pertumbuhan 5%.”
“Komite Tetap (KT) Kongres Rakyat Nasional (National People’s Congress/NPC) akan mengakhiri sesinya pada 8 November, segera setelah pemilihan presiden AS. Banyak pelaku pasar memprakirakan KT akan menyetujui stimulus fiskal tambahan (termasuk merevisi anggaran 2024), dengan besaran stimulus bergantung pada hasil pemilu AS. Kami memprakirakan KT akan menyetujui kuota obligasi pemerintah pusat (OPP) khusus senilai CNY 1 triliun untuk menambah modal di enam bank besar, dan kuota obligasi khusus lokal senilai CNY 6-10 triliun untuk swap utang yang akan digunakan selama 3-5 tahun. Kami melihat peluang di bawah 50% kuota OPP 2024 akan dinaikkan. Pemerintah mungkin akan menunggu hingga Konferensi Kerja Ekonomi Pusat (Central Economic Work Conference/CEWC) pada bulan Desember untuk mengatasi risiko eksternal secara komprehensif.”
"Jika Harris memenangkan pemilu, kami memprakirakan defisit anggaran resmi Tiongkok yang didefinisikan secara sempit akan melebar menjadi 3,5% dari PDB (CNY 4,8 triliun) pada tahun 2025 dari 3,4% (CNY 4,5 triliun) tahun ini. Jika Trump menang, belanja sebesar CNY 1-2 triliun (sekitar 1% dari PDB) kemungkinan akan ditambahkan untuk mengimbangi potensi kenaikan tarif AS atas impor dari Tiongkok."