Tiongkok: Surplus C/A Kemungkinan Akan Meluas ke Tingkat Tertinggi dalam Dekade – Standard Chartered

Surplus perdagangan barang dapat menyempit di H2 akibat normalisasi ekspor yang didahulukan, dan peningkatan impor. Defisit perdagangan pariwisata mungkin menyempit pada tahun 2025 seiring dengan kebijakan bebas visa Tiongkok yang meningkatkan pariwisata masuk, lapor ekonom Standard Chartered.

Ekspor bersih kemungkinan akan tetap menjadi pendorong pertumbuhan di tahun 2025

"Surplus neraca transaksi berjalan (C/A) Tiongkok mencapai level tertinggi kuartalan baru sebesar USD 165 miliar di Kuartal 1, sesuai dengan data neraca pembayaran (BoP). Surplus C/A mungkin tetap besar di Kuartal 2, karena pertumbuhan ekspor barang tetap kuat di bulan April-Mei sebagian karena aktivitas yang didahulukan di tengah ketidakpastian tarif AS. Selain itu, impor menurun y/y akibat permintaan yang lemah dan harga komoditas yang jatuh. Dengan demikian, kami memperkirakan ekspor bersih telah memberikan kontribusi signifikan terhadap pertumbuhan PDB H1 sekitar 5% y/y."

"Namun, kontribusi ekspor bersih terhadap pertumbuhan dapat moderat di H2. Kami memperkirakan surplus perdagangan barang akan menyusut di H2 seiring dengan normalisasi pesanan ekspor yang didahulukan dan tarif mulai memberikan dampak. Pertumbuhan ekspor barang kemungkinan akan berbalik negatif di Kuartal 4. Kami berpikir penurunan impor akan melambat di H2 sebagian karena efek basis, tetapi mungkin akan terus berlanjut akibat permintaan domestik yang masih lemah."

"Kami merevisi naik prakiraan surplus C/A 2025 kami menjadi 2,8% dari PDB (dari 1% sebelumnya) karena (1) surplus perdagangan barang tahunan kemungkinan akan mencapai rekor tertinggi tahun ini berkat kinerja H1 yang kuat; (2) defisit perdagangan jasa tahunan mungkin akan moderat seiring dengan pariwisata masuk yang kemungkinan berkembang lebih cepat (dari perluasan kebijakan bebas visa Tiongkok) dibandingkan pariwisata keluar (karena meningkatnya kekhawatiran siswa lokal tentang studi di luar negeri); dan (3) PDB nominal mungkin tumbuh lebih lambat dari yang kami perkirakan sebelumnya akibat tekanan deflasi, menurunkan penyebut untuk memperkirakan rasio C/A terhadap PDB."