Pasar Bersiap-siap Menghadapi Laporan Tenaga Kerja AS yang Lemah – BBH

Nonfarm payrolls (NFP) AS bulan Agustus menjadi sorotan hari ini (1:30pm London, 8:30am New York). Menjelang angka-angka tersebut, USD diperdagangkan dalam posisi defensif terhadap semua mata uang utama, pasar ekuitas global mengalami rally, dan imbal hasil obligasi terus mengoreksi ke bawah, lapor analis Valas BBH.

Dolar melemah menjelang data NFP kunci

"Kenaikan NFP di bulan Agustus diperkirakan akan lemah di 75 ribu dibandingkan 73 ribu di bulan Juli. Payroll sektor swasta, yang merupakan indikasi yang lebih baik dari momentum yang mendasari di pasar tenaga kerja, juga diperkirakan di 75 ribu dibandingkan 83 ribu di bulan Juli. Tingkat pengangguran diperkirakan akan naik 0,1 poin menjadi 4,3% (tertinggi sejak Oktober 2021) dengan tingkat partisipasi yang tidak berubah di 62,2% sementara pertumbuhan pendapatan per jam rata-rata diproyeksikan sebesar 0,3% m/m dibandingkan 0,3% di bulan Juli."

"Risiko terhadap ketenagakerjaan AS cenderung mengarah ke sisi negatif. Indeks perbedaan ketenagakerjaan Keyakinan Konsumen Conference Board, ketenagakerjaan ADP, lowongan pekerjaan JOLTS, dan indeks ketenagakerjaan ISM jasa/manufaktur menunjukkan permintaan tenaga kerja yang mendingin. Menariknya, Gubernur Fed Christopher Waller memperkirakan bahwa, setelah memperhitungkan revisi 'benchmark' tahunan hingga 2025, ketenagakerjaan sektor swasta sebenarnya menyusut, rata-rata, pada bulan Mei, Juni, dan Juli alih-alih mencatatkan kenaikan sebesar 52 ribu. Mungkin untuk mencegah NFP yang mengecewakan, Presiden Donald Trump memperingatkan kemarin bahwa orang Amerika tidak seharusnya mengharapkan untuk melihat kekuatan 'nyata' pasar tenaga kerja hingga tahun depan."

"Penurunan permintaan tenaga kerja yang lebih tajam dapat mendorong Fed untuk memprioritaskan maksimum ketenagakerjaan di atas stabilitas harga dalam mandat ganda mereka. Hal ini akan membebani USD dan mendukung rally pada aset-aset berisiko saat pasar mulai memperhitungkan peluang untuk pemangkasan suku bunga Fed funds sebesar 50 bp pada rapat FOMC tanggal 16-17 September. Sebaliknya, cetakan NFP di atau di atas ekspektasi akan memperkuat argumen untuk siklus pelonggaran Fed yang bertahap dan menawarkan dukungan jangka pendek bagi USD."