AS: Kami sekarang Memprakirakan Penurunan Suku Bunga 50 bp oleh The Fed di September – Standard Chartered

Payrolls non-farm bulan Agustus naik hanya 22 ribu, jauh di bawah konsensus 75 ribu; rata-rata tiga bulan kini menjadi 29 ribu. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,3%, melampaui rentang selama 15 bulan terakhir. Data payrolls juga melemah antara pertemuan FOMC Juli dan September 2024, yang mengakibatkan pemangkasan 50 bp, lapor ekonom Standard Chartered, John Davies dan Steve Englander.

Dari ‘kuat’ menjadi lemah dalam waktu kurang dari enam minggu

"Laporan pasar tenaga kerja AS untuk bulan Agustus lebih lemah dari yang diharapkan. Payrolls non-farm utama naik hanya 22 ribu, dibandingkan dengan konsensus 75 ribu. Rata-rata jam kerja mingguan dan pendapatan per jam y/y juga di bawah konsensus, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,3%, melampaui rentang selama 15 bulan terakhir ke level yang terakhir terlihat selama pemulihan pasca-COVID pada tahun 2021. Sementara Ketua The Fed Powell masih menggambarkan pasar tenaga kerja sebagai "kuat" hingga pertemuan FOMC 30 Juli, sikapnya jelas telah berubah pada pidato Jackson Hole-nya pada 22 Agustus. Kami berpikir data pasar tenaga kerja bulan Agustus telah membuka peluang untuk pemangkasan suku bunga ‘catch-up’ sebesar 50 bp pada pertemuan FOMC September, sama seperti yang terjadi tahun lalu (kami sebelumnya memperkirakan pemangkasan 25 bp)."

"Penetapan harga pemangkasan suku bunga The Fed, kini di 28-29 bp untuk September, belum bergerak dengan tegas ke arah itu. Kami menyadari bahwa kami bergerak lebih awal, tetapi kami memperkirakan revisi awal terhadap data ketenagakerjaan untuk April 2024 hingga Maret 2025 (yang akan dirilis minggu depan) akan mendukung panggilan 50 bp kami. Kami tetap berpendapat bahwa data payrolls utama dan pengangguran meremehkan tingkat pelunakan pasar tenaga kerja mengingat distorsi dari penyesuaian kelahiran-kematian dan penurunan yang lebih jelas dalam rasio pekerjaan-populasi. Kami masih meragukan bahwa latar belakang pertumbuhan dan inflasi akan memungkinkan pelonggaran lebih lanjut setelah September, tetapi setelah pemangkasan awal 50 bp, mungkin akan memakan waktu bagi pasar untuk memperhitungkan laju pemangkasan yang lebih lambat selanjutnya."