USD: Perjalanan Berliku di Roller Coaster The Fed – ING

Hari ini adalah hari FOMC, dan The Fed diprakirakan secara luas akan memangkas suku bunga sebesar 25bp. Ada banyak faktor yang bergerak dalam pertemuan hari ini, tetapi mari kita bahas beberapa di antaranya. Pertama, pada pukul 20 CET, kita akan mendapatkan pernyataan FOMC dan pembaruan Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP), yang mencakup Dot Plots tentang ekspektasi median untuk suku bunga Federal Funds selama 2025, 2026, 2027 dan jangka panjang.

Penjual DXY bisa muncul kembali di area 97,50/98,00

"Dalam pernyataan tersebut, di luar pemangkasan 25bp, kami akan mencari frasa seperti 'Dalam mempertimbangkan penyesuaian tambahan terhadap kisaran target' yang digunakan The Fed tahun lalu untuk mengisyaratkan serangkaian pemangkasan. Alternatifnya: 'Dalam mempertimbangkan sejauh mana dan waktu penyesuaian tambahan', akan mencerminkan keraguan dan mengangkat suku bunga jangka pendek serta dolar. Pernyataan tersebut juga akan menunjukkan pola pemungutan suara, yang bisa jadi seperti delapan untuk pemangkasan 25bp, tiga untuk 50bp (Waller, Bowman, Miran) dan mungkin satu untuk suku bunga yang tidak berubah (Schmid)."

"Pada Dot Plots, mayoritas ekonom berpikir bahwa median Dot Plot 2025 akan terus melihat hanya dua pemangkasan – yaitu, kebijakan akan berakhir tahun ini di kisaran target 3,75-4,00% dari 4,25-4,50% sekarang. Ini bisa menjadi masalah bagi ujung pendek kurva AS, yang mematok 70bp pemangkasan suku bunga. Ekspektasi adalah bahwa Dot 2026 akan menambahkan satu pemangkasan ekstra ke proyeksi Juni, sehingga akan bergeser ke 3,25-3,50%, sementara Dot 2027 juga akan bergeser satu pemangkasan menjadi 3,00-3,25%. Singkatnya, Dot Plot bisa menunjukkan trajektori yang lebih lambat untuk mencapai 3,00-3,25% dibandingkan dengan harga saat ini yang menunjukkan zona tersebut akan tercapai pada akhir musim panas mendatang."

"Dolar memasuki pertemuan ini dalam kondisi lemah saat The Fed bersiap untuk memulai kembali siklus pelonggarannya. Ada beberapa risiko peristiwa positif untuk dolar dari Dot Plot – dan mungkin juga dari konferensi pers Powell. Namun, hari ini seharusnya mengonfirmasi bahwa The Fed sedang memulai siklus pelonggaran sebesar 125bp. Kami akan melihat setiap lonjakan naik pada dolar sebagai sementara dan korektif – misalnya, penjual DXY bisa muncul kembali di area 97,50/98,00. Dan kami meragukan siklus pelonggaran yang sedikit lebih bertahap dari yang diharapkan pasar perlu memicu penyesuaian tajam pada aset berisiko."