Stephen Miran Mengonfirmasi Dia Adalah 'Titik Terendah', Menegaskan Kebijakan Imigrasi Bersifat Deflasi

Anggota Dewan Gubernur Federal Reserve (The Fed) yang baru dilantik, Stephen Miran, dalam pernyataan yang sangat berbeda dari kebijakan retorika standar The Fed, mengungkapkan dengan jelas di mana pendapatnya berada dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) terbaru Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC). Miran memberikan suara untuk pengurangan suku bunga yang secara efektif dua kali lipat dari jumlah pengurangan basis poin yang dinegosiasikan oleh para pengambil kebijakan The Fed lainnya dalam pertemuan panggilan suku bunga terbaru, cara yang aneh untuk secara efektif menghapus suaranya sendiri dari bobot.

Suku bunga ditetapkan pada tingkat seperempat poin mayoritas yang dipilih oleh pemilih The Fed dari satu pertemuan ke pertemuan berikutnya, bukan pada rentang respons yang dicatat dalam SEP.

Miran juga menolak saran bahwa ia ada di The Fed semata-mata untuk mewakili keinginan perencanaan pusat Presiden Donald Trump, sebelum menegaskan secara keseluruhan bahwa pendekatan kebijakan Trump saat ini sebenarnya bersifat deflasi, dan akan memperkuat pertumbuhan ekonomi, perekrutan, dan menekan inflasi dengan mengeluarkan pekerja dari populasi dan membatasi jalur pasokan global, salah satu pendekatan yang paling unik dalam interpretasi kebijakan ekonomi di Dewan The Fed.

Miran juga mencatat keyakinannya bahwa The Fed harus kurang fokus pada mandatnya untuk menargetkan penetapan suku bunga jangka panjang, yang akan mewakili penyimpangan signifikan dari niatnya yang dinyatakan untuk mengembalikan fokus The Fed pada target kebijakan yang diamanatkan oleh kongres.

Sorotan Kunci

Saya tidak melihat inflasi material dari tarif.
Kebijakan perbatasan dalam beberapa tahun terakhir telah menjadi pendorong signifikan inflasi.
Pencabutan migran akan memiliki dampak disinflasi.
Saya adalah "titik" terendah.
Akan memberikan akuntabilitas penuh tentang perbedaan pendapat dalam pidato Senin.
Saya adalah satu-satunya yang mendukung pemotongan 50 bps.
Saya dilantik sekitar satu jam sebelum pertemuan FOMC.
Saya berharap saya bisa meyakinkan rekan-rekan.
Adalah konyol untuk mengatakan saya hanya melakukan perintah Gedung Putih.
Jika Presiden memberi tahu saya untuk tetap lebih lama dari Januari, saya akan mengundurkan diri dari Gedung Putih segera.
Saya berutang kepada dunia sebuah akuntabilitas mengapa pandangan saya sangat berbeda dari rekan-rekan.
Kita seharusnya tidak terlalu jauh dari suku bunga netral sekarang.
Perekonomian bisa menggunakan suku bunga mendekati netral.
Disinflasi berasal dari kebijakan perbatasan.
Semakin lama Anda tetap ketat, semakin besar risiko bagi pasar tenaga kerja.
Saya pikir pertumbuhan akan lebih baik di H2.
Implikasi untuk kebijakan moneter tidak terlalu besar.
Fokus pada mandat suku bunga jangka panjang yang moderat adalah konyol, saya benar-benar membaca FRA.
Saya tidak sedang menafsirkan ulang mandat The Fed.
Saya tidak berbicara dengan Trump tentang suara saya.
Saya akan melakukan analisis independen.
Itu saja yang akan saya lakukan.
Dolar AS yang lemah atau kuat bukanlah dalam remit The Fed, itu adalah tanggung jawab Menteri Keuangan dan Presiden.
Biaya utang pemerintah bukanlah salah satu mandat The Fed.
Kurva imbal hasil belum banyak menanjak.
Saya tidak berharap bisa meyakinkan siapa pun dalam waktu yang singkat.
Saya akan membuat keputusan sendiri tentang kebijakan.
Akan ada lebih banyak ketelitian dan konteks di sekitar argumen saya segera.
Ukuran neraca The Fed akan menjadi fungsi dari rezim regulasi yang dipilih.
AS lebih elastis dan fleksibel dibandingkan dengan mitra dagangnya.
Akan selalu ada perubahan harga relatif, tetapi itu adalah pertanyaan yang berbeda jika itu signifikan secara makroekonomi.