Bagaimana penutupan pemerintah federal dapat mempengaruhi Dolar AS?

• Penutupan pemerintah AS menciptakan ketidakpastian yang meningkat bagi investor.
• Data blackout dapat mempengaruhi proses pengambilan kebijakan The Fed.
• Atmosfer pasar yang menghindari risiko kemungkinan akan terus mendukung aset-aset safe-haven.

Pemerintah federal Amerika Serikat (AS) secara resmi ditutup pada hari Rabu setelah para pembuat undang-undang gagal meloloskan pendanaan sebelum tenggat waktu. Setelah putaran pemungutan suara kedua, Senat menolak RUU sementara dari Partai Republik di DPR untuk memulihkan pendanaan. 

Mengapa penutupan pemerintah penting?

Selama periode penutupan, banyak lembaga federal terpaksa menghentikan operasi yang tidak penting. Akibatnya, lebih dari 700.000 pekerja federal menghadapi pemotongan gaji, sementara pekerja penting diminta untuk bekerja tanpa dibayar.

Menurut Undang-Undang Perlakuan Adil bagi Pegawai Pemerintah tahun 2019, pegawai yang terkena dampak akan menerima gaji tertunda setelah pendanaan pemerintah dipulihkan. Dalam sebuah pernyataan yang diterbitkan pada hari Selasa, Kantor Anggaran Kongres (CBO) menjelaskan berapa banyak kompensasi ini dapat menelan biaya:

"Dengan menggunakan informasi dari rencana kontinjensi lembaga dan Kantor Manajemen Personel (OPM), CBO memperkirakan bahwa di bawah kekosongan pendanaan diskresioner untuk tahun anggaran 2026 sekitar 750.000 pegawai dapat dipotong gajinya setiap hari; total biaya harian kompensasi mereka akan sekitar $400 juta."

Dampak kritis lainnya dari penutupan ini akan terjadi pada rilis data makroekonomi. Departemen Tenaga Kerja AS tidak akan menerbitkan data Klaim Tunjangan Pengangguran Awal mingguan pada hari Kamis dan Biro Statistik Tenaga Kerja akan menunda rilis laporan ketenagakerjaan resmi, yang mencakup Nonfarm Payrolls, Tingkat Pengangguran, dan angka inflasi upah yang menjadi perhatian Federal Reserve (The Fed) saat memutuskan langkah kebijakan berikutnya. Jika penutupan berlanjut, lebih banyak rilis ekonomi akan tertunda, menyulitkan para pembuat kebijakan untuk menilai prospek inflasi dan keadaan ekonomi saat ini. 

Kapan penutupan pemerintah terakhir terjadi?

Penutupan pemerintah federal terakhir, yang juga merupakan yang terlama dalam catatan, terjadi pada akhir 2018 dan berlangsung selama 35 hari sebelum berakhir pada 25 Januari 2019. 

Bagaimana penutupan pemerintah 2025 berbeda?

Penutupan pemerintah 2025 terjadi pada waktu yang sensitif ketika investor sudah berusaha menavigasi ketidakpastian yang meningkat akibat rezim perdagangan AS yang baru, kondisi pasar tenaga kerja yang melemah, dan prospek inflasi yang tidak jelas. Meskipun data blackout juga terjadi pada penutupan sebelumnya, kebijakan The Fed berada pada jalur yang stabil dan para pembuat kebijakan tidak berusaha menyeimbangkan risiko inflasi dan pasar tenaga kerja.

Sementara penutupan sebelumnya menimbulkan kekhawatiran tentang prospek ekonomi, dampaknya terhadap aktivitas konsumen sangat sedikit. Saat ini, sentimen konsumen rapuh, dan disfungsi politik yang berkepanjangan dapat semakin membebani belanja, terutama jika pekerja federal terus kehilangan pendapatan. 

Sementara itu, lembaga pemeringkat Eropa Scope telah mengeluarkan peringatan, menyatakan bahwa penutupan pemerintah dapat menyebabkan penurunan peringkat kredit AS. "Pendekatan kebijakan yang semakin tidak konvensional dari pemerintahan telah memberikan tekanan pada sistem pemerintahan AS yang telah lama ada dan dianggap negatif terhadap peringkat kedaulatan AS," jelas analis Scope, Eiko Sievert, seperti dilaporkan oleh Reuters.

Apa yang selanjutnya? 

Investor akan terus memantau perkembangan politik di AS untuk menilai apakah Kongres bergerak menuju kesepakatan pendanaan atau kebuntuan kemungkinan akan berlanjut. 

Jika pendanaan dipulihkan dalam waktu yang relatif singkat, kurang dari 2-3 minggu, reaksi pasar yang segera kemungkinan akan membantu Dolar AS (USD) pulih. Sebaliknya, aset-aset safe-haven tradisional, seperti Emas, Franc Swiss (CHF), atau Yen Jepang (JPY), kemungkinan akan tetap diminati jika para pembuat undang-undang gagal menemukan jalan tengah dalam waktu yang wajar.

Dalam skenario ini, komentar dari pejabat The Fed tentang bagaimana mereka akan mendekati pengambilan kebijakan jika mereka tidak memiliki akses ke data kunci akan sangat penting. The Fed dapat mengambil langkah mundur dan menunda keputusan kebijakan sampai mereka menerima informasi yang dibutuhkan bank sentral, atau mereka dapat mengambil tindakan dengan mengantisipasi dampak negatif dari penutupan terhadap ketenagakerjaan, belanja konsumen, dan pertumbuhan ekonomi. 

Pasar sepenuhnya memperhitungkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Oktober dan melihat sekitar 85% probabilitas satu pemotongan suku bunga lagi pada bulan Desember, menurut Alat FedWatch CME. Posisi pasar saat ini menunjukkan bahwa USD dapat mengalami rebound jika The Fed memberikan sinyal untuk menunda pelonggaran kebijakan karena kurangnya data.