Tiongkok: Ambang PMI Tampaknya di Bawah 50 Akhir-Akhir Ini – Standard Chartered

PMI manufaktur Tiongkok telah tetap di bawah 50 sejak April, sementara pertumbuhan IP tetap kuat. Transformasi industri menuju manufaktur kelas atas sebagian menjelaskan penyimpangan dari norma. Pembacaan PMI sebesar 49,3 (bukan 50) tampaknya menjadi garis pemisah yang lebih tepat antara ekspansi dan kontraksi, menurut laporan ekonom Standard Chartered, Hunter Chan dan Moriarty Lam.

Transformasi industri sedang berlangsung

"Survei PMI Tiongkok – yang menawarkan ukuran awal aktivitas riil – tampaknya tidak konsisten dengan data keras baru-baru ini. Misalnya, PMI manufaktur resmi Tiongkok tetap berada di wilayah kontraksi (di bawah 50) selama enam bulan berturut-turut dari April hingga September, yang menunjukkan penurunan m/m dalam aktivitas manufaktur. Sementara itu, pertumbuhan produksi industri (IP) tetap tangguh di 6,2% y/y pada 8M-2025 dan pertumbuhan m/m yang disesuaikan secara musiman tetap positif."

"Perbedaan yang mungkin antara komposisi sampel survei PMI dan struktur industri Tiongkok (yang telah bertransisi ke sektor yang lebih kelas atas dan bernilai tambah tinggi) mungkin sebagian menjelaskan disparitas tersebut. Sektor manufaktur yang mengkonsumsi energi tinggi kemungkinan telah menjadi penghambat utama pada PMI utama. Sementara itu, pangsa manufaktur hi-tech dan manufaktur peralatan dalam total IP terus berkembang ke level tertinggi baru pada H1-2025, dengan Tiongkok terus mempromosikan inovasi dan transformasi hijau. Faktor-faktor lain, seperti kinerja sub-indeks dan UKM, serta cakupan IP yang lebih luas, juga dapat menjelaskan penyimpangan tersebut."

"Berdasarkan data selama lima tahun terakhir, pembacaan PMI manufaktur utama sebesar 49,3, bukan 50, tampaknya menjadi garis pemisah yang lebih tepat antara ekspansi dan kontraksi, menurut pandangan kami. Dengan demikian, PMI utama bulan September sebesar 49,8 kemungkinan menunjukkan ekspansi m/m yang solid dalam IP meskipun pembacaan di bawah 50."