Ringkasan FOMC: Pemotongan Terpisah dan Peralihan Jelas Menuju Kehati-hatian

Federal Reserve (The Fed) melanjutkan dengan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, membawa rentang target ke 3,50–3,75%. Namun, nada di sekitar keputusan tersebut sama pentingnya dengan langkah itu. Suara terbagi 9–3 menyoroti betapa terpecahnya komite saat ini: Miran mendorong pemangkasan yang lebih besar sebesar 50 basis poin, sementara Goolsbee dan Schmid tidak ingin ada pemangkasan sama sekali.

Bahasa baru dalam pernyataan tersebut, terutama kalimat "tingkat dan waktu", menandakan bahwa The Fed sedikit mundur untuk menilai kembali. Para pengambil kebijakan ingin mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang seberapa cepat pasar tenaga kerja mendingin dan seberapa banyak kenaikan inflasi yang hanya merupakan kebisingan terkait tarif. Pertumbuhan masih digambarkan sebagai moderat, penambahan lapangan kerja melambat, dan inflasi tetap "sedikit tinggi". Risiko seputar ketenagakerjaan, khususnya, telah bergeser.

The Fed juga mengumumkan bahwa mereka akan memulai kembali pembelian T-bill manajemen cadangan mulai 12 Desember, dengan sekitar $40 miliar pada awalnya, tetap tinggi selama beberapa bulan sebelum menurun.

SEP: Masih tidak ada selera untuk siklus pelonggaran agresif

• Proyeksi hampir tidak berubah dari bulan September:
• Satu pemangkasan 25 basis poin direncanakan untuk 2026, dan satu lagi untuk 2027.
• Jalur yang diharapkan untuk suku bunga dana Fed pada dasarnya tidak berubah.
• Tingkat pengangguran masih diperkirakan sekitar 4,4% pada 2026.
• Proyeksi inflasi sedikit menurun, sementara pertumbuhan untuk tahun depan direvisi naik menjadi 2,3%, didorong oleh rebound yang diharapkan setelah penutupan pemerintah.

Konferensi pers Powell: Mencoba menyeimbangkan kedua sisi mandat

Powell menekankan bahwa The Fed sedang menjuggling dua tujuan yang bertentangan: menurunkan inflasi sambil menghindari kerusakan yang tidak perlu pada pasar tenaga kerja. Saat ini, sisi pekerjaan tampaknya meluncur lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya.

Berikut adalah yang menonjol:

1. Kenaikan suku bunga tidak akan kembali

Powell tidak bisa lebih jelas: kenaikan bukanlah kasus dasar siapa pun. Perdebatan di dalam komite adalah tentang apakah akan menahan atau memotong dari sini, bukan tentang membalikkan arah.

2. Keputusan untuk memotong berasal dari data pasar tenaga kerja

The Fed sekarang berpikir bahwa payrolls telah dinyatakan terlalu tinggi sekitar 60 ribu per bulan, dan pertumbuhan lapangan kerja yang mendasarinya mungkin sebenarnya sedikit negatif. Dengan pendinginan yang semakin jelas, Powell mengatakan The Fed merasa harus merespons.

3. Inflasi semakin menjadi cerita tarif

Powell berargumen bahwa inflasi barang didorong "sepenuhnya" oleh tarif. Jika itu dihilangkan, inflasi berjalan di "angka 2 yang rendah". Selain itu, inflasi layanan terus mereda, dan The Fed memperkirakan inflasi terkait tarif akan mencapai puncaknya di kuartal pertama, dengan asumsi tidak ada tarif baru yang diumumkan.

4. Ekonomi tidak terlihat terlalu panas

Sementara konsumen masih berbelanja, Powell menolak gagasan tentang ekonomi yang "panas", sementara imbal hasil jangka panjang juga tidak menunjukkan kekhawatiran yang meningkat tentang inflasi.

5. Kebijakan sekarang berada di sekitar puncak rentang netral

Ini adalah petunjuk lain bahwa The Fed tidak merasa perlu untuk mengetatkan dari sini.

6. Komite terpecah tetapi secara umum sejalan dalam arah

Powell mengatakan ada "dukungan yang cukup luas" untuk keputusan pemangkasan, meskipun beberapa pejabat lebih suka menahan dan beberapa ingin pemangkasan lebih lanjut. Yang penting, tidak ada yang mendorong untuk kenaikan.

7. Risiko pasar tenaga kerja tetap menjadi agenda utama

Powell berulang kali menyoroti risiko penurunan terhadap ketenagakerjaan. Dia bahkan mencatat bahwa jika The Fed tidak perlu khawatir tentang pasar tenaga kerja, suku bunga akan lebih tinggi saat ini.

Kesimpulan: The Fed yang memotong karena harus

Rapat ini melukiskan gambaran tentang The Fed yang bertindak dengan enggan. Pasar tenaga kerja yang melemah memaksa mereka untuk bertindak, meskipun inflasi belum sepenuhnya berada di tempat yang diinginkan The Fed. Para pengambil kebijakan tetap terpecah tentang seberapa cepat mereka harus melonggarkan dari sini, tetapi bersatu dalam satu hal: kenaikan suku bunga tidak akan kembali.

Tarif telah menjadi penjelasan dominan untuk inflasi yang membandel, memberi The Fed lebih banyak kepercayaan bahwa mereka dapat menunggu dan menunggu sinyal yang lebih jelas. Dengan kebijakan sekarang berada di dekat puncak rentang netral, The Fed berada dalam mode "menunggu dan melihat": hati-hati, bergantung pada data, dan sangat menyadari risiko yang berkembang di pasar kerja.