Korea Selatan: Terjebak dalam Angin Silang – Standard Chartered

Outlook makro Korea untuk tahun 2026 kemungkinan akan didorong lebih oleh permintaan dalam negeri dibandingkan tahun 2025. Namun, kondisi keuangan eksternal dapat menjadi penghalang bagi kinerja domestik. Kekhawatiran akan stabilitas keuangan kemungkinan akan membatasi fleksibilitas kebijakan moneter dan fiskal. Peran pemerintah dalam manajemen risiko akan penting untuk menahan masalah keuangan kronis, lapor ekonom Standard Chartered, Chong Hoon Park.

Profil pertumbuhan yang lebih seimbang

"Prospek ekonomi Korea untuk tahun 2026 menunjukkan profil pertumbuhan yang lebih seimbang dibandingkan tahun 2025, ketika aktivitas sebagian besar didorong oleh ekspor dan siklus semikonduktor global. Kami memprakirakan permintaan dalam negeri akan memberikan kontribusi yang lebih berarti terhadap pertumbuhan, seiring dengan kinerja ekspor yang terus berlanjut, mencerminkan pemulihan siklis yang mungkin terjadi dalam konsumsi dan investasi konstruksi. Ekspor – terutama investasi keluar terkait AI dan pengiriman semikonduktor – akan tetap menjadi penstabil penting, tetapi tidak lagi menjadi mesin pertumbuhan dominan, menurut pandangan kami."

"Kami memprediksi pertumbuhan PDB sekitar 2,0% pada tahun 2026, meningkat dari estimasi kami sebesar 1,0% pada tahun 2025. Konsumsi swasta seharusnya pulih secara bertahap, didukung oleh efek kekayaan dari pasar ekuitas yang lebih kuat dan meredanya efek basis negatif pada pendapatan riil. Investasi konstruksi kemungkinan akan rebound setelah kontraksi yang berkepanjangan, mencerminkan memudarnya efek basis negatif yang sangat kuat daripada kebangkitan struktural yang baru. Dengan demikian, kami memperkirakan pemulihan akan tetap bersifat siklis daripada struktural. Ekspor seharusnya terus mendukung pertumbuhan, tetapi kontribusi tambahan mereka mungkin moderat mengingat efek basis yang kuat dari tahun 2025. Ini seharusnya memungkinkan permintaan dalam negeri memainkan peran yang lebih besar dalam campuran pertumbuhan, yang kemungkinan akan menghasilkan ekspansi yang lebih seimbang dibandingkan tahun-tahun sebelumnya."

"Namun, prospek ini mungkin berkembang dalam lingkungan keuangan global yang menuntut, yang ditentukan oleh tiga kekuatan: inflasi AS yang persisten, ekspansi fiskal global yang berkelanjutan, dan persaingan yang terus berlanjut untuk likuiditas USD global. Meskipun kami tidak berpikir faktor-faktor ini akan membalikkan narasi pertumbuhan seimbang Korea, mereka dapat membentuk kondisi keuangan di mana pemulihan ekonomi berlangsung, dan membatasi fleksibilitas kebijakan."