JPY: BoJ Menaikkan Suku Bunga Kebijakan dan Mengisyaratkan Pengetatan yang Berkelanjutan – BBH

Bank of Japan (BOJ) secara bulat memilih untuk menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin (bp) menjadi 0,75% (seperti yang diprakirakan secara luas) dan memperkuat bias pengetatan. BOJ mencatat 'mengingat bahwa suku bunga riil berada pada tingkat yang sangat rendah, Bank akan terus menaikkan suku bunga kebijakan dan menyesuaikan tingkat akomodasi moneter', lapor analis FX BBH.

Rentang suku bunga netral tetap luas

"USD/JPY melonjak lebih dari 1% ke level tinggi mendekati 157,40 karena BOJ mungkin telah membiarkan peluang terbuka untuk periode kebijakan akomodatif yang lebih lama. BOJ tidak mempertegas estimasi rentang suku bunga netralnya seperti yang diharapkan oleh para pelaku pasar. BOJ masih melihat suku bunga netral berada dalam rentang yang luas antara 1% dan 2,5%."

"Kami akan meredam narasi dovish BOJ tersebut. Dalam pandangan kami, ambang untuk kenaikan suku bunga BOJ tambahan rendah. Pertama, BOJ memperingatkan bahwa 'risiko perilaku penetapan upah aktif perusahaan terganggu rendah', yang menyiratkan bahwa tekanan upah dan inflasi yang mendasari kemungkinan besar akan bertahan. Kedua, Gubernur BOJ Ueda menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan masih cukup jauh dari batas bawah rentang suku bunga netral."

"Kurva swap bertaruh pada 75 basis poin (bp) kenaikan suku bunga BOJ selama dua tahun dibandingkan dengan 50 basis poin (bp) pelonggaran oleh The Fed. Dengan demikian, USD/JPY memiliki ruang untuk menyatu dengan perbedaan suku bunga kebijakan implisit dua tahun dan diperdagangkan lebih dekat ke 140,00."