Gas Alam: Prospek Eropa yang Lebih Lemah dengan Gelombang LNG – Societe Generale

Analisis dari Societe Generale, Michael Haigh, Ben Hoff, dan Jeremy Sellem menggambarkan bagaimana badai musim dingin Fern secara singkat mendorong kontrak berjangka gas AS di atas $7/MMBtu sebelum harga jatuh di bawah $3/MMBtu karena penyimpanan tetap mendekati rata-rata sepuluh tahun. Mereka berpendapat bahwa harga karbon yang lebih rendah dan ekspansi pasokan LNG global yang besar menunjukkan harga gas Eropa yang lebih rendah dan keterkaitan global yang lebih ketat antara patokan AS, Eropa, dan Asia.

Pertumbuhan LNG memperketat keterkaitan gas global

"Implikasi untuk gas alam? Harga karbon yang lebih rendah membentuk ulang tumpukan bahan bakar. Dengan menurunkan biaya pembangkit listrik berbahan bakar batu bara, karbon yang lebih murah memungkinkan tingkat peralihan dari gas ke batu bara terjadi pada harga gas yang lebih rendah daripada sebelumnya — menunjukkan prospek yang lebih lemah untuk harga gas Eropa dalam jangka pendek."

"Melihat lebih jauh ke depan, tekanan semakin meningkat. Dengan pasokan LNG global yang diperkirakan akan berkembang secara signifikan, kami mengharapkan harga gas Eropa jatuh lebih jauh saat pasar melewati periode kelebihan pasokan. Dalam istilah praktis, penyesuaian ini kemungkinan akan memerlukan penutupan sementara arbitrase ekspor LNG AS, memaksa harga lebih rendah di Eropa sampai keseimbangan global dipulihkan."

"Lonjakan pasokan LNG secara fundamental memperketat hubungan antara pasar gas global. Pasar gas AS, Eropa, dan Asia (JKM) semua berada di belahan bumi yang sama, yang berarti mereka berbagi dinamika musiman yang secara luas identik—permintaan pemanasan musim dingin, permintaan pendinginan musim panas, dan penurunan permintaan di bulan transisi. Akibatnya, korelasi harga jangka panjang di seluruh wilayah ini harus tetap terjaga secara struktural, tanpa dislokasi musiman—dan secara historis, memang demikian."

"Menerapkan kerangka kerja yang sama pada kurva forward per 14 Februari 2026 menunjukkan bahwa, mengingat harga forward saat ini, nilai tukar, dan biaya arbitrase, profitabilitas ekspor LNG memudar menjadi hampir nol pada 2027. Ini sangat mirip dengan apa yang diperkirakan pasar pada 2023. Faktanya, selama beberapa tahun terakhir, penutupan arbitrase yang diharapkan telah sangat stabil, berulang kali diproyeksikan terjadi pada cakrawala yang hampir sama."

"Implikasinya bukan hanya pasar gas yang jauh lebih terintegrasi secara global, tetapi juga profil volatilitas yang secara struktural tereduksi. Saat LNG menjadi semakin mobile dan responsif, aliran gas global seharusnya dapat menyelesaikan ketidakseimbangan pasokan regional dan kekurangan penyimpanan dengan lebih cepat dan efisien, mengurangi frekuensi dan tingkat keparahan lonjakan harga yang ekstrem."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)