JPY: Support Risk-Off dan Ketidakpastian Kebijakan – MUFG

Kepala Riset MUFG, Derek Halpenny mencatat bahwa Yen Jepang (JPY) mulai diuntungkan seiring meningkatnya penghindaran risiko dan Dolar AS masih memimpin kinerja G10. Ia menyoroti bahwa aliran safe-haven lebih lanjut ke dalam Obligasi Treasury AS dapat meningkatkan kinerja Yen, sementara konflik yang terus berlanjut di Timur Tengah dapat mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga BoJ pada bulan April dan menjaga risiko intervensi tetap hidup di dekat level 160 terhadap USD.

Yen terjebak antara risk-off dan BoJ

"Dolar AS tetap menjadi mata uang G10 dengan kinerja terbaik dengan Dolar Kanada sebagai yang terbaik berikutnya diikuti oleh Yen Jepang. Jika penghindaran risiko terus meningkat dan kita mulai melihat aliran safe-haven yang lebih substansial ke pasar obligasi UST, maka yen kemungkinan akan mulai berkinerja lebih baik."

"Gubernur BoJ Ueda telah berbicara pagi ini di Diet dan mengulangi komentar biasa bahwa BoJ akan menaikkan suku bunga kebijakan utama jika ekonomi berkembang seperti yang diharapkan BoJ. Namun, jelas ada faktor tambahan dalam menentukan prospek kebijakan dengan Gubernur Ueda menyatakan bahwa konflik di Timur Tengah dapat memiliki "dampak signifikan pada ekonomi global" dan oleh karena itu pada ekonomi Jepang."

"Ekspektasi kenaikan suku bunga BoJ pada bulan April telah bertahan dengan cukup baik mengingat keadaan saat ini – kenaikan saat ini diperkirakan sebesar 15bp dibandingkan 17bp pada hari Jumat lalu. Kami percaya bahwa angka itu pasti akan turun jika konflik berlanjut karena akan sulit bagi BoJ untuk menaikkan suku bunga dalam keadaan ini."

"Ada risiko tambahan intervensi yen pada level yang lebih lemah yang juga dapat mencegah penjualan yen. Menteri Keuangan Katayama hari ini berbicara tentang "pemahaman bersama" di antara negara-negara G7 bahwa mata uang harus bergerak dengan cara yang "stabil" dan mengingat intervensi dalam keadaan saat ini akan lebih mudah untuk dibenarkan, MoF kemungkinan akan didorong untuk bergerak menuju level 160."

"Namun, skala penguatan yen akibat likuidasi massal posisi jual yen akan lebih sedikit mengingat posisi telah dikurangi secara signifikan sebelum konflik. Hingga Selasa lalu, posisi jual yen oleh Dana Terleveraged telah dikurangi ke ukuran terkecil sejak Agustus tahun lalu."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)