EUR/USD: Sinyal volatilitas dipertanyakan setelah kejutan energi – Commerzbank

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank berpendapat bahwa meskipun apa yang digambarkan sebagai ancaman terbesar terhadap keamanan energi dalam sejarah, volatilitas tersirat EUR/USD tetap tidak biasa rendah. Dia mengaitkan volatilitas Valas yang diperkirakan dengan ekspektasi kebijakan moneter dan mencatat bahwa penilaian ulang suku bunga dengan ukuran serupa di AS dan Zona Euro membatasi pergerakan diferensial yang diperkirakan. Nguyen kurang optimis dibandingkan pasar mengenai responsivitas ECB, melihat adanya ruang untuk koreksi dan ayunan EUR/USD yang lebih kuat.

Pasar opsi meremehkan risiko EUR/USD

"... volatilitas kurs tersirat yang saat ini diperdagangkan di pasar opsi hampir secara mengejutkan rendah. Volatilitas tersirat 3 bulan untuk EUR/USD diperdagangkan jauh lebih rendah dibandingkan pada awal krisis tahun 2020 dan 2022, atau bahkan tak lama setelah Hari Pembebasan tahun lalu. Bagaimana hal ini dapat dijelaskan, dan apakah hal ini dibenarkan?"

"Sumber volatilitas (yang diperkirakan) umumnya dapat ditemukan dalam ekspektasi terkait kebijakan moneter. Jika respons kebijakan moneter yang kuat – yaitu, pemangkasan atau kenaikan suku bunga yang signifikan – diperkirakan – yang berarti bahwa perubahan signifikan dalam diferensial carry antara mata uang harus diantisipasi – maka revaluasi yang sesuai dari nilai tukar juga harus terjadi. Semakin besar perubahan yang diperkirakan dalam diferensial suku bunga, semakin besar perubahan nilai tukar."

"Ekspektasi suku bunga untuk AS dan Zona Euro juga telah berubah secara signifikan dengan meletusnya perang Iran. Namun, saat ini, besaran perubahan suku bunga di kedua wilayah mata uang tersebut cukup serupa (sedikit lebih dari 50 basis poin). Oleh karena itu, perubahan signifikan dalam diferensial suku bunga tidak diperkirakan."

"Mungkin kali ini ECB tidak akan menunggu sampai inflasi sudah mendekati dua digit sebelum menaikkan suku bunga. Namun, hambatan untuk kenaikan suku bunga kemungkinan akan lebih tinggi daripada yang saat ini diperkirakan pasar."

"Dalam hal ini, ada potensi untuk koreksi dan dengan demikian juga ruang untuk pergerakan nilai tukar yang lebih kuat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)