AS: Kejutan energi diperkirakan dapat dikelola – Standard Chartered

Ekonom Standard Chartered Dan Pan dan Steve Englander berpendapat bahwa lonjakan harga minyak baru-baru ini tidak mungkin memicu stagflasi ala tahun 1970-an di Amerika Serikat. Mereka melihat kenaikan satu kali pada inflasi utama, efek terbatas pada inflasi inti dan PDB, serta memperkirakan Federal Reserve (Fed) akan mempertahankan kebijakan tanpa perubahan seiring melemahnya pasar tenaga kerja

Dampak kejutan energi pada prospek AS

"Kenaikan tajam harga minyak sejak awal konflik Timur Tengah telah memicu kekhawatiran akan episode inflasi luas lainnya, seperti setelah perang Rusia-Ukraina pada 2022. Para pesimis pertumbuhan bahkan menunjuk pada pengulangan era stagflasi tahun 1970-an. Namun, konsumsi energi AS telah datar sejak akhir 2000-an dan pengeluaran energi kini hanya mencakup bagian yang jauh lebih kecil dari pengeluaran konsumen dan bisnis."

"Pasar tenaga kerja telah melemah dalam dua tahun terakhir, dengan tekanan upah yang berkurang. Fundamental makroekonomi mungkin menunjukkan dampak yang kurang dramatis dibanding episode sebelumnya. Kesenjangan output yang lebih luas sekarang dibandingkan 2022 berarti lebih banyak kejutan harga energi akan diserap oleh penurunan upah riil daripada oleh inflasi."

"Kami memperkirakan kenaikan satu kali pada inflasi utama, dengan dampak terbatas pada inflasi inti dan pertumbuhan dalam skenario dasar kami. Menggunakan model FRBUS Fed, kami memperkirakan PCE utama dapat mencapai 3,1% pada Kuartal 2. Inflasi inti kemungkinan akan stagnan sekitar 3,0% y/y dalam jangka pendek sebelum stabil pada Kuartal 4. Tingkat pengangguran bisa naik sedikit di atas 4,5%, dengan dampak negatif yang marginal pada pertumbuhan. Meskipun estimasi ini didasarkan pada perkiraan harga minyak kami, harga kurva futures Brent menunjukkan hasil serupa."

"Pasar telah membatalkan lebih dari 50bps pelonggaran Fed yang diperkirakan untuk tahun ini dan kini melihat kemungkinan kecil kenaikan suku bunga sebagai respons terhadap potensi lonjakan inflasi. Model FRBUS melihat dampak negatif pertumbuhan mengimbangi risiko inflasi yang meningkat dalam jangka pendek, terutama jika ekspektasi upah dan inflasi tetap terjangkar dengan baik."

"Namun risiko pada kedua sisi mandat Fed mungkin lebih besar daripada yang disarankan model. Kami memperkirakan pembuat kebijakan akan tetap bertahan sampai menjadi lebih jelas apakah dampak pertumbuhan atau inflasi yang mendominasi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)