ECB: Fleksibilitas kebijakan kembali pada tahun 2026 – TD Securities

Strategis TD Securities Julie Ioffe dan James Rossiter berpendapat bahwa ECB menghadapi latar belakang yang lebih jinak pada tahun 2026 dibandingkan dengan tahun 2022. Harga energi lebih tinggi tetapi jauh di bawah puncak sebelumnya, pertumbuhan domestik dan pasar tenaga kerja lebih tangguh, dan inflasi telah mendekati target, memberikan Dewan Gubernur fleksibilitas kebijakan yang lebih besar.

ECB membandingkan latar belakang 2026 dengan 2022

"Presiden Lagarde dan anggota Dewan Gubernur lainnya berusaha membedakan kenaikan harga energi saat ini dari guncangan tahun 2022. Kami setuju—hingga batas tertentu. Harga minyak dan gas lebih tinggi tetapi tetap jauh di bawah puncak tahun 2022, ketergantungan gas UE telah menurun, dan regulasi baru melindungi konsumen dari volatilitas jangka pendek."

"Durasi juga penting: guncangan sebelumnya jauh lebih besar dan lebih persisten. Namun demikian, konflik di Timur Tengah masih belum berakhir, dan kerusakan infrastruktur meningkatkan risiko guncangan pasokan yang berlangsung lebih lama."

"Secara domestik, titik awal lebih kuat. Pertumbuhan terbukti tangguh sepanjang tahun 2025, tanpa lonjakan permintaan pasca-pandemi dan hambatan pasokan pada tahun 2022. Pasar tenaga kerja masih ketat, tetapi penurunan lowongan pekerjaan menunjukkan kekuatan tawar yang melemah."

"Tabungan rumah tangga yang tinggi memberikan penyangga, dan inflasi yang mendekati target sejak pertengahan 2025 telah mendinginkan pertumbuhan upah, memberi Dewan Gubernur waktu untuk memantau risiko eksternal."

"Perbedaan utama dibandingkan dengan tahun 2022 adalah fleksibilitas kebijakan. Saat itu, kendala urutan menunda pengetatan hingga inflasi mengakar. Pada tahun 2026, ekspektasi yang terpatri memungkinkan waktu untuk menilai data—tanpa merasa puas diri jika risiko terwujud."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)