Zloty Polandia: Glapinski yang Dovish melemahkan support – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank melaporkan bahwa Bank Nasional Polandia mempertahankan suku bunga di 3,75% dan sikap netral, tetapi konferensi pers Gubernur Adam Glapinski secara jelas dovish. Ia mengisyaratkan kemungkinan pemangkasan suku bunga pada bulan September dan meremehkan risiko inflasi dan Valas, sehingga Commerzbank memperkirakan kinerja Polish Zloty (PLN) akan lebih buruk dibandingkan Czech Koruna (CZK) seiring pasar memperhitungkan pelonggaran pada kuartal-kuartal mendatang.

Sikap dovish NBP melemahkan kasus zloty

"Bank Nasional Polandia (NBP) memberikan pertemuan Juli yang hati-hati, di atas kertas, dengan suku bunga 3,75% yang tidak berubah, sikap netral, dan proyeksi makroekonomi terbaru yang tampak stagflasioner. Sebagai contoh, Laporan Inflasi baru menaikkan titik tengah IHK 2026 sebesar 0,60 poin persentase menjadi 2,85% dan 2027 sebesar 0,35 poin persentase menjadi 2,75%, sementara memangkas pertumbuhan PDB untuk tahun-tahun tersebut masing-masing sebesar 0,20 poin persentase dan 0,15 poin persentase."

"Namun, konferensi pers meruntuhkan cerita ini: Gubernur NBP Adam Glapinski menggambarkan dewan sebagai "cautiously dovish" dan dirinya sendiri sebagai "decidedly dovish", secara terbuka mengisyaratkan mosi pemangkasan 25bp pada pertemuan September (jika tidak ada kejutan baru yang muncul). Ia mengakui bahwa normalisasi pajak bahan bakar akan mendorong inflasi lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang, tetapi menegaskan CPI akan tetap berada di dalam kisaran 2,5%±1pp dan menggambarkan perkembangan terbaru – pertumbuhan upah yang lebih lambat, harga komoditas yang lebih lemah, prospek pertumbuhan yang jinak – sebagai mendukung inflasi dalam arti dovish."

"Tidak ada kekhawatiran yang nyata terhadap efek putaran kedua dari guncangan Iran. Glapinski bahkan meremehkan pelemahan zloty terbaru, hanya mengulangi bahwa CB dapat melakukan intervensi di Valas jika pergerakannya menjadi "terlalu tajam"."

"Pada intinya, Glapinski mengonfirmasi pandangan kami sendiri bahwa langkah berikutnya adalah pemangkasan suku bunga, bukan kenaikan, sesuatu yang dapat mulai diperhitungkan pasar untuk Kuartal IV. Alasan mengapa sikap dovish Glapinski agak mengejutkan adalah bahwa situasi Iran memburuk dalam beberapa hari terakhir, dan revisi prakiraan NBP sejalan dengan arah tersebut."

"Ini berarti bahwa faktor pendukung utama bagi PLN – gagasan bahwa Iran mungkin memaksa NBP mengambil sikap hawkish – telah menguap. Dengan CNB yang masih menikmati bias hawkish yang lebih kredibel, zloty diperkirakan akan berkinerja lebih buruk dibandingkan koruna Ceko selama kuartal mendatang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)