Fed: Tantangan Sasaran Inflasi Simetris - BNPP

Williams De Vijlder, Analis Riset di BNP Paribas, mengemukakan bahwa inflasi inti dan utama AS telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir dan pernyataan setelah pertemuan FOMC minggu ini sepatutnya mencatat bahwa “Pada basis 12 bulan, baik inflasi keseluruhan dan inflasi untuk item selain makanan dan energi telah mendekati 2 persen.”

Kutipan utama

“Tampaknya misi sudah selesai. Biasanya ini akan menjadi bahan bakar antisipasi siklus pengetatan yang ditingkatkan sehingga untuk menghindari hal itu inflasi akan terus meningkat. FOMC telah mengatasi risiko ini dengan menekankan bahwa “inflasi pada basis 12 bulan diperkirakan akan berjalan di dekat 2 persen tujuan simetris Komite dalam jangka menengah”. Pesannya ada dua. Pertama, yakin bahwa inflasi tidak akan naik terlalu banyak.”

Inflasi inti sejak tahun 2000 telah berfluktuasi dalam kisaran di 1% -2,5%. Pada puncak siklus sebelumnya itu sedikit di bawah 2,5% sehingga tergoda untuk menganggap bahwa gerakan di luar level ini akan sulit. Pandangan bahwa inflasi tidak akan terlalu cepat sesuai dengan pesan dari Survei Proyeksi Ekonomi bulan Maret anggota FOMC: meskipun tingkat pengangguran berjalan jauh di bawah proyeksi jangka panjang, inflasi diperkirakan akan tetap di sekitar 2,0%.”

“Kedua dan yang lebih penting, ada yang menyebutkan bahwa tujuan inflasi simetris. Untuk menyampaikan pesan, pernyataan mengatakan bahwa "Komite akan secara hati-hati memantau perkembangan inflasi aktual dan yang diharapkan relatif terhadap sasaran inflasi simetris." Referensi untuk simetri menggemakan komentar Ketua Fed Powell selama konferensi persnya setelah pertemuan Maret."

“Di bawah sasaran asimetris, bank sentral akan mencoba untuk memiliki inflasi menyatu ke arah tujuan sambil menghindari bergerak melampaui itu. Pasar mungkin sangat berharap bahwa bank sentral akan bereaksi agak cepat ketika inflasi meningkat. Tindakan pasar ini dapat mengarah pada pengetatan kondisi keuangan yang terlalu dini yang mungkin menyiratkan risiko bahwa tujuan inflasi tidak akan pernah tercapai.”

“Di bawah sasaran simetris, menerima beberapa tingkat overshooting memungkinkan untuk menjaga kebijakan lebih mudah untuk lebih lama yang meningkatkan kemungkinan bahwa tujuan akan tercapai. Namun, sampai taraf tertentu, ini hanya menunda masalah: pasar akan ingin tahu di mana batas yang sebenarnya. Ini juga menyiratkan sensitivitas yang jauh lebih tinggi terhadap kejutan inflasi ketika inflasi sudah berada di atas target 2% dengan investor berspekulasi pada pengetatan yang lebih agresif. Sementara sensitivitas yang lebih tinggi terhadap kejutan inflasi ini relevan untuk pasar keuangan dan tidak begitu banyak untuk ekonomi riil, keduanya akan terpengaruh jika bank sentral akan sangat bereaksi terhadap overshooting berlebihan.”