Risiko Perdagangan Dan Melambatnya Momentum IMP Batasi Yield Obligasi Durasi Panjang - Nordea Markets

Eskalasi risiko terkait Trump- dan-perdagangan baru-baru ini telah meninggalkan jejak di pasar keuangan dan sebagai hasilnya bursa ekuitas goyah dan yield obligasi durasi panjang sedikit lebih rendah, catat tim analisis di Nordea Markets.

Kutipan Utama

“Meskipun sulit untuk memprediksi rangkaian peristiwa yang akan datang dalam perang dagang, kami enggan untuk menyebut ketegangan tersebut sudah mencapai puncaknya. Ketegangan antara China dan AS serta Eropa dan AS tampaknya terus meningkat. Dan risiko tindakan pembalasan asimetris dari China (seperti melarang penjualan barang-barang AS tertentu di China) tidak boleh dikesampingkan. Ini adalah risiko negatif yang jelas bagi yield obligasi durasi panjang dan valuasi ekuitas dibandingkan dengan prediksi kami.”

“Di tengah ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung, Fed terus mengangkat jangkar kurva USD melalui kenaikan suku bunga kuartalan. Jika pasar mengantisipasi antara enam atau tujuh total kenaikan suku bunga Fed di 2018-2019 (seperti sinyal oleh dot plot Fed dan perkiraan Nordea total tujuh kenaikan), "nilai wajar" yield treasury 10thn seharusnya bergerak ke kisaran 3,25-3,50%. Namun, kabut perang dagang harus menghilang agar ujung atas kurva yield berdurasi panjang bergerak ke kisaran yang disebutkan sebelumnya dan kita belum melihat tanda-tanda itu.”

"Ini adalah kesan kami bahwa penurunan besar dalam angka-angka utama AS diperlukan untuk mengubah arah Fed saat ini, yang tampaknya pada autopilot dengan kenaikan suku bunga per tiga bulan dan neraca berjalan mengendur yang seharusnya mencapai kecepatan maksimum pada kuartal keempat 2018."

“Mengendurnya portofolio obligasi The Fed kemungkinan akan mulai memiliki dampak yang meningkat di pasar keuangan karena kita mendekati kecepatan maksimum 50 miliar per bulan pada akhir 2018 (efek samping sudah terlihat di negara berkembang dan rates pasar uang USD). Ini juga kesan kami bahwa mengendurnya portofolio obligasi akan mengarah pada kurva USD datar ke 2019. Inversi spread 2thn10thn tidak dapat dikesampingkan selama 2019.”