CEE: Mata Uang di Bawah Tekanan Pada Bulan Juni - Nordea Markets

PLN, HUF dan CZK semuanya telah berjuang pada bulan Juni, membuat zloty dan forint sedikit beresiko, catat tim analisis di Nordea Markets.

Kutipan Utama

"Memburuknya sentimen EM telah menjadi penggerak keseluruhan, tetapi bank sentral yang (terlalu) dovish juga telah menjadi faktor penting. Dengan demikian, Polandia dan terutama bank-bank sentral Hungaria tetap berada di antara bank-bank sentral yang paling defensif di Eropa karena inflasi yang sangat rendah."

“Namun, tekanan sell-off baru-baru ini pada HUF berarti bahwa MNB mungkin tidak akan melanjutkan sikap pasifnya sepanjang 2018 saat FX pass-through terwujud. Meskipun kenaikan suku bunga tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan karena gubernur MNB, Matolcsy, telah semakin hawkish akhir-akhir ini, menghilangkan bias pelonggaran akan menjadi langkah pertama.”

“Selanjutnya, bank sentral kemungkinan besar akan lebih memilih untuk mengakhiri program MIRS yang tidak ortodoks sebelum menggunakan kotak alat suku bunga. Konsekuensinya, kami pikir MNB akan menahan pada 2018.”

“Kami berharap bank sentral Polandia akan ditahan sampai Q4 2019 ketika anggota dewan MPC melanjutkan retorika dovish mereka terlepas dari penjualan baru-baru ini. Dengan Zona Euro kehilangan momentum pertumbuhan dan risiko politik meningkat, kami mengharapkan lebih banyak dorongan bagi PLN untuk jangka pendek."

“Bertentangan dengan MNB dan NBP, CNB baru-baru ini menaikkan tingkat repo 2 minggu sebesar 25 bp. Kami perkirakan kemungkinan lebih banyak pada bulan Agustus karena kenaikan suku bunga tidak menjaga CZK dari penurunan, dan pasar kemungkinan akan terus menguji bank sentral. Dengan pernyataan hawkish terbaru bank sentral, kami melihat risiko dua kenaikan suku bunga pada 2018."