Perubahan Dovish RBNZ: Bisa Dibilang Kejutan Terbesar Dalam Suku Bunga NZ Tahun Ini - Westpac

Damien McColough, Kepala Strategi Tarif, menjelaskan bahwa perubahan dovish RBNZ dalam pendirian dapat dikatakan sebagai kejutan terbesar dalam suku bunga NZ tahun ini.

Kutipan Utama:

"Ada banyak obrolan di pasar awal tahun ini tentang topik" gaya "Gubernur RBNZ Gubernur Adrian baru - apakah dia mungkin dove, elang atau tidak. Konsensus kemudian adalah bahwa yang terakhir mungkin bisa dikesampingkan, dan pandangan itu mulai tampak benar. Kami sangat curiga bahwa rezim baru akan lebih kuat untuk menopang pertumbuhan PDB, dan lebih bersedia mengambil risiko ketika inflasi meningkat. Pada dasarnya, RBNZ telah menjadi lebih dovish, jangan berharap ada pemangkasan OCR, kecuali ekonomi atau pasar perumahan melambat lebih jauh dari yang kami harapkan, yang berarti suku bunga NZ rendah akan menjadi fitur untuk waktu yang sangat lama."

"Hubungan dekat bahwa imbal hasil jangka panjang NZ digunakan untuk menikmati hasil AS jangka panjang telah rusak selama setahun terakhir. Imbal hasil 10th AS telah meningkat selama periode itu, tetapi imbal hasil 10th  NZ telah jatuh (grafik pertama). Tingkat "Kerusakan" terbukti dari sejarah korelasi bergulir (grafik kedua). Setelah GFC lebih jelas, korelasi antara keduanya sangat tinggi, dengan sensitivitas imbal hasil 10th NZ  terhadap perubahan imbal hasil AS biasanya berkisar antara 0,7bp. -1,0bp ke 1. Tapi sejak akhir 2017, pasar NZ semakin memperhatikan masalah kebijakan moneter NZ.Pandangan kami sendiri untuk hasil NZ telah disesuaikan, tidak lagi mengharapkan respon yang kuat untuk setiap kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi AS. Depresi kurva NZ akan sederhana, swap 2-10th kemungkinan akan dibatasi sebesar 80bp-110bp. "