ECB: Kabar Baik Untuk Jerman, Berita Buruk Untuk Italia - Nordea Markets

Menurut Jan von Gerich, Analis Riset di Nordea Markets, obligasi Jerman ditetapkan untuk mendominasi pembelian ECB tahun depan, ketika fokus bergeser dari pembelian obligasi bersih ke reinvestasi.

Kutipan Utama

"Italia seharusnya tidak mengharapkan lebih banyak bantuan dari pembelian obligasi ECB, dan kunci modal baru akan merugikan Italia lebih lanjut."

"ECB akan menurunkan pembelian obligasi bulanannya dari EUR 30 miliar menjadi EUR 15 miliar pada akhir September."

“Titik fokus berikutnya adalah program reinvestasi ulang ECB, yang akan menerima fokus yang meningkat, karena pembelian bersih berhenti. Dekat dengan obligasi EUR 200 miliar yang disimpan oleh Eurosystem dalam program pembelian aset akan jatuh tempo pada 2019 dan akan diinvestasikan kembali. Program reinvestasi dengan demikian juga cukup besar dan akan memiliki signifikansi bagi pasar obligasi.”

“Baik prospek penebusan dan perubahan modal kunci akan mendukung pasar obligasi Jerman lebih lanjut pada 2019 dan harus bertindak sebagai penyangga terhadap hasil yang lebih tinggi. Mengingat bahwa Jerman saat ini menjalankan surplus publik dan melihat kebutuhan pinjamannya menurun, ini adalah salah satu negara terakhir yang membutuhkan pembeli.”

“Italia, pada gilirannya, yang merencanakan peningkatan belanja fiskal dan dengan meningkatnya kebutuhan penerbitan obligasi, akan menjadi pecundang relatif terbesar dalam reinvestasi ECB. Sebagai akibatnya, negara seharusnya tidak mengandalkan ECB untuk mempertahankan imbal hasil obligasinya. Lebih mungkin, tekanan dari pasar obligasi Italia dalam bentuk imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi mungkin akan mencegah pemerintah Italia menerapkan rencana kebijakan paling ekstrim pada akhirnya.”