China: Pelonggaran Moneter Dalam Perspektif - ABN AMRO

Menurut Arjen van Dijkhuizen, ekonom senior di ABN AMRO, langkah-langkah pelonggaran moneter di China baru-baru ini memiliki skala yang lebih kecil daripada langkah-langkah yang diambil selama krisis keuangan global dan episode China goyah pada 2015-16.

Kutipan Utama

“PBoC mempertahankan suku bunga acuan saat ini, dibandingkan dengan penurunan sebesar 216 bps pada 2008-09 dan 165 bps pada 2014-16. Penurunan RRR sebesar 350 bp untuk bank-bank besar pada 2018-19 sejauh ini mirip dengan penurunan 300 bp pada 2015-16, tetapi kami harus menambahkan bahwa langkah-langkah ini sebagian diperlukan untuk mensterilkan aliran likuiditas yang berasal dari aliran masuk yang lebih kecil melalui aliran modal melalui akun modal. Oleh karena itu, penurunan RRR ini diperlukan untuk menjaga likuiditas dalam sistem perbankan dan karena itu tidak dapat sepenuhnya dilihat sebagai tindakan stimulus. Namun demikian, pergeseran PBoC telah menyebabkan pelonggaran umum kondisi moneter dan pinjaman."

“7-day interbank repo rate telah jatuh lagi sejak pertengahan 2018 setelah kenaikan di 2016-17 (meskipun penurunan dalam interbank rates di 2015 lebih tajam). Yang juga tidak kalah pentingnya, PBoC juga mengizinkan depresiasi relatif tajam CNY terhadap USD tahun lalu (sekitar 10% pada April-Oktober). Depresiasi tersebut sebagian mengimbangi dampak tarif impor AS, meskipun depresiasi dipicu oleh kekuatan pasar. Sementara itu, CNY telah stabil pada musim gugur 2018 dan telah mendapatkan kembali sedikit kekuatan sejak gencatan senjata AS-China yang disepakati oleh Trump dan Xi pada 1 Desember."