ECB: Lebih Banyak Stimulus Di September – Nordea Markets

Tuuli Koivu, analis di Nordea Markets, mencatat bahwa mengingat prospek ekonomi lemah, inflasi inti rendah dan ekspektasi inflasi untuk kawasan Euro, lebih banyak stimulus menunggu penyelesaian dari ECB.

Kutipan Utama

“Rates jangka panjang ditetapkan untuk turun jelang QE. Lebih rendah untuk jangka waktu yang lebih panjang dipertimbangkan pada rates 5tahun. Meskipun TLTRO&QE, likuiditas relatif mengarah ke EURUSD yang lebih tinggi."

“ECB telah dengan hati-hati mempersiapkan landasan untuk paket stimulus baru dalam beberapa minggu terakhir. Pidato-pidato terutama oleh Presiden Draghi dan Kepala Ekonom Lane telah ditafsirkan sebagai dukungan untuk pelonggaran lebih lanjut. Motivasi utama untuk babak baru pelonggaran adalah prospek ekonomi makro tetap sangat tidak pasti dan inflasi inti khususnya belum menunjukkan tanda-tanda kuat akselerasi yang lebih dekat dengan target ECB. Selain itu, ekspektasi inflasi berbasis pasar berada pada level-level yang sangat rendah meningkatkan kekhawatiran kredibilitas ECB."

“Kami pikir data ekonomi baru-baru ini cukup positif untuk menunda keputusan hingga September ketika proyeksi staf ekonomi makro baru ECB akan dipublikasikan. Banyak yang mungkin bergantung pada IMP yang diterbitkan hanya sehari sebelum pertemuan. Prospek lemah di antara perusahaan-perusahaan bisa menjadi pemicu yang cukup untuk mendapatkan perhatian dari para gubernur yang sejauh ini belum melihat stimulus lebih lanjut diperlukan untuk mendukung paket pelonggaran baru."

“Hal-hal utama yang harus diperhatikan pada pertemuan ECB 25 Juli adalah:

• Apakah Dewan Pengatur ECB siap untuk membuat keputusan tentang pelonggaran lebih lanjut sekarang?
• Jika ya, ukuran stimulus bisa agak kecil karena mungkin sulit untuk mencapai konsensus misalnya babak baru pembelian aset bersih. Kemungkinan “level-level lebih rendah” dapat dimasukkan lagi ke dalam forward guidance.
• Kami berharap akan melihat lebih banyak stimulus hanya pada bulan September, tetapi akankah Draghi memberikan petunjuk seputar format dan ukuran stimulus?
• Apakah ada tanda-tanda kekompakan Dewan Pengatur dalam pandangan mereka terhadap prospek ekonomi dan risiko di sekitarnya?"