AS: Drama Batas Utang Akan Memiliki Dampak Jangka Pendek yang Terbatas di Pasar – Danske Bank

Penangguhan batas utang AS berakhir pada 1 Agustus. Analis di Danske Bank memperkirakan tindakan-tindakan luar biasa kemungkinan akan habis pada bulan Oktober atau November, di mana mereka memperkirakan penangguhan ulang. Mereka memperkirakan dampak jangka pendek terbatas di pasar, tetapi mereka memperingatkan penangguhan kembali batas utang dapat terjadi bersamaan dengan Federal Reserve mulai mengurangi QE dan mengakibatkan kondisi likuiditas USD yang lebih ketat selama kuartal keempat, yang tidak sepenuhnya diperhitungkan pasar dalam pandangan mereka.

Kutipan Utama:

“Penangguhan batas utang AS berakhir pada 1 Agustus. Jika batas utang tidak dinaikkan atau ditangguhkan kembali, AS tidak dapat lagi menerbitkan obligasi (selain mengganti utang yang jatuh tempo) dan perlu mengandalkan pada sesuatu yang disebut tindakan-tindakan luar biasa untuk membiayai defisit. Masalah batas utang tidak sama dengan shutdown pemerintah, yang terjadi ketika tidak ada anggaran.”

“Dalam waktu sangat dekat, kesepakatan bipartisan kemungkinan tidak terjadi. Sudah ada diskusi tentang kesepakatan bipartisan pada infrastruktur tetapi kepemimpinan Republik kesal dengan keinginan Demokrat untuk menaikkan belanja (dan pajak) yang lebih fokus pada perawatan sosial dan kesehatan.

“Masalah plafon utang di AS telah menjadi permainan yang berulang; karenanya, pasar sangat menyadari dinamika, mis. turun dan naiknya saldo kas dan kesepakatan untuk menangguhkan plafon akan muncul pada akhirnya. Dengan kata lain kami tidak memperkirakannya menjadi penggerak pasar yang besar. Namun demikian penentuan waktu masalah plafon utang dalam hubungannya dengan jalan ke depan dalam pembelian obligasi Fed patut diingat.”

“Kami menantikan Fed untuk mengumumkan dan memulai pengurangan pembelian obligasi di sekitar pertemuan November dan Desember. Oleh karena itu, berpotensi ada dua peristiwa, yang berbicara tentang kondisi likuiditas USD yang lebih ketat di kuartal keempat – solusi untuk plafon utang dan kenaikan selanjutnya dalam saldo kas dan pengurangan pembelian obligasi.”

“Kurva Fed Funds futures sedikit terbalik di depan ke sekitar pertemuan November dan Desember. Kami menafsirkannya sebagai ekspektasi di pasar kondisi likuiditas USD baik hingga kuartal keempat sebelum mulai menjadi kurang menguntungkan. Ini sangat cocok dengan prospek kami untuk plafon utang dan tapering.”