BoE Bisa Menaikkan Suku Bunga di 2023 – UOB

Lee Sue Ann, Ekonom di UOB Group, meninjau data inflasi dan tenaga kerja terbaru dalam ekonomi Inggris versus ekspektasi kenaikan suku bunga oleh BoE.

Poin-poin penting

“Inflasi Inggris mereda pada bulan Juli, IHK naik 2,0% y/y. Itu dibandingkan dengan kenaikan 2,5% y/y di bulan Juni, dan di bawah ekspektasi 2,3% y/y. Itu adalah angka inflasi pertama yang lebih lemah dari perkiraan dalam setidaknya tiga bulan… Pada basis bulanan, IHK tidak berubah di bulan Juli, dibandingkan dengan kenaikan 0,5% m/m di bulan Juni.”

“Sementara itu, pertumbuhan upah Inggris mencapai rekor karena perusahaan-perusahaan mengumumkan lebih dari 1 juta lowongan kerja baru untuk pertama kalinya dalam perebutan staf yang belum pernah terjadi sebelumnya menyusul pelonggaran aturan lockdown. Penghasilan rata-rata dalam tiga bulan hingga Juni melonjak ke rekor 8,8% y/y. Ketika angka tersebut sebagian mencerminkan distorsi yang diciptakan oleh pandemi, tekanan upah pokok juga meningkat.”

“Tetapi ujian sebenarnya dari pasar tenaga kerja akan datang ketika pemerintah menarik program cuti pada akhir September. Itu akan menjadi pusat pemikiran Bank of England (BOE) sejauh menyangkut kebijakan moneter. Namun, angka-angka inflasi terbaru akan memberikan beberapa bantuan bagi para pembuat kebijakan, yang berada di bawah tekanan kuat untuk mengubah sikap kebijakan moneter ultra-longgar dalam upaya untuk menjinakkan inflasi. Angka-angka ini juga menunjukkan seberapa cepat kenaikan harga bisa turun begitu distorsi dari pandemi telah berlalu.”

“Sebelumnya bulan ini, BOE memberi suara dengan suara bulat untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah… Para pembuat kebijakan mungkin ingin lebih banyak waktu untuk melihat bagaimana pasar tenaga kerja menyesuaikan diri dengan berakhirnya skema cuti sebelum menarik stimulus. Perlu dicatat bahwa MPC mengabaikan panduannya bahwa mereka tidak akan berupaya untuk memperketat kebijakan sampai “ada bukti yang jelas bahwa kemajuan signifikan sedang dibuat dalam menghilangkan kapasitas cadangan dan mencapai target inflasi 2% secara berkelanjutan”. Sebaliknya, sekarang mereka berpikir bahwa jika “ekonomi berkembang secara luas sejalan dengan proyeksi pusat dalam Laporan Kebijakan Moneter Agustus, beberapa pengetatan kebijakan moneter sederhana selama periode perkiraan mungkin diperlukan untuk konsisten dengan memenuhi target inflasi secara berkelanjutan dalam jangka menengah”. Meskipun kami tentu tidak akan mengesampingkan tindakan lebih awal, kasus dasar kami untuk saat ini masih sama yaitu kenaikan suku bunga pertama akan terjadi pada tahun 2023.”