Pratinjau Fed: Perkiraan dari 13 Bank Besar, Waktunya Tapering

Federal Reserve mengumumkan Keputusan Suku Bunga dan merilis Pernyataan Kebijakan Moneter pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh analis dan peneliti dari 13 bank besar. The Fed secara luas diperkirakan akan mengumumkan pengurangan $15 miliar dalam pembelian aset bulanan sambil mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah.

ING

“Pengumuman tapering 3 November terlihat seperti tidak terelakkan. Tampaknya akan dimulai pada bulan November dengan pembelian aset berkurang sebesar USD15 M per bulan, membagi USD10 M Treasuries dan USD5 M Agency MBS. Rencananya adalah pembeliannya akan dikurangi menjadi nol pada bulan Juni, tetapi dengan pertumbuhan ekonomi, penciptaan lapangan kerja dan kemungkinan mengalami kenaikan inflasi hingga setidaknya pertengahan tahun depan, kami pikir rencananya dapat diselesaikan lebih cepat. Kami tidak berpikir kenaikan suku bunga akan jauh tertinggal. Kami telah memperkirakan dua kenaikan suku bunga pada semester kedua 2022 untuk beberapa waktu – sekali pada bulan September dan sekali pada bulan Desember. Namun, mengingat intensifikasi tekanan inflasi yang nyata, risikonya semakin condong ke arah Federal Reserve mengambil posisi yang lebih agresif dan menaikkan tiga kali, mulai Juli."

Westpac

“Sebelum blackout media pra-pertemuan, banyak anggota FOMC menyatakan dukungan terhadap keputusan tapering formal pada pertemuan November. Mereka juga memberikan panduan serupa tentang durasinya, dengan pertengahan 2022 dipandang sebagai tanggal akhir yang optimal. Mulai bulan Desember, proses ini akan terlihat pembelian obligasi dan RMBS oleh Federal Reserve dikurangi dengan gabungan USD15 miliar per bulan. Dengan keputusan tersebut pada dasarnya seperti keputusan final bagi pasar, peserta akan fokus pada diskusi apapun di seputar kebijakan selanjutnya di luar tapering. Kami memperkirakan Ketua Powell dan FOMC akan mengenali risiko-risiko sehubungan dengan inflasi, tetapi seperti BoC yang tidak terburu-buru untuk memberi sinyal kenaikan suku bunga, Desember 2022 masih merupakan titik awal yang paling mungkin.”

Danske Bank

“Kami memperkirakan the Fed akan mengumumkan pengurangan QE pada pertemuan minggu depan. Kami memperkirakan the Fed akan segera memulai pengurangan QE pada bulan November dengan laju pengurangan sebesar USD15 miliar per bulan (selesai pada bulan Juni). Risikonya condong ke arah laju pengurangan yang lebih tinggi sebesar USD20 miliar per bulan. Ketua Fed Jerome Powell terdengar lebih khawatir terhadap inflasi yang tinggi pada hari Jumat, yang kami perkirakan akan dia ulangi pada hari Rabu. Kami memperkirakan Powell akan mengulangi bahwa keputusan pengurangan QE tidak terkait dengan keputusan kenaikan suku bunga di masa depan. Namun, kami memperkirakan retorika akan lebih hawkish daripada di bulan September.”

TDS

“Para pejabat the Fed hampir pasti akan mengumumkan dimulainya tapering. Adapun untuk 'kenaikan suku bunga', kami tidak mengharapkan sinyal baru yang pasti, dan kami memperkirakan inflasi 'tinggi' akan terus dicirikan sebagai 'sebagian besar mencerminkan faktor-faktor temporer,' tetapi ketua kemungkinan akan menekankan bagaimana tapering akan memberikan fleksibilitas kepada pejabat dalam merespons jika ekonomi berkembang dengan jalan yang menyimpang secara signifikan dari ekspektasi saat ini.”

Rabobank

“Pertemuan FOMC diperkirakan diakhiri dengan pengumuman resmi dimulainya tapering. Tidak akan ada pembaruan proyeksi ekonomi dan suku bunga). Selama konferensi pers, Powell kemungkinan akan menekankan lagi bahwa akhir dari tapering tidak secara otomatis berarti dimulainya kenaikan suku bunga. Dan bahwa inflasi yang tinggi bersifat sementara. Kami akan memasukkan USD5 ke dalam toples umpatan Fed Atlanta.”

RBC Economics

"FOMC minggu depan diperkirakan akan mengumumkan akan mengurangi program pembelian obligasi menjadi USD10 miliar dalam Treasuries dan USD5 miliar dalam sekuritas yang didukung hipotek, dan berkomitmen untuk mengurangi pembelian bersih secara bertahap hingga berakhir di sekitar pertengahan tahun 2022."

SocGen

“Kami memperkirakan the Fed akan mengumumkan pengurangan laju kepemilikan saat ini sebesar USD15 miliar per bulan. Saat ini, the Fed membeli USD120 M per bulan, terdiri dari USD80 M sekuritas Treasury dan USD40 M sekuritas yang didukung hipotek. The Fed diperkirakan akan mengurangi pembelian Treasury sebesar USD10 miliar per bulan dan sekuritas yang didukung hipotek sebesar USD5 miliar per bulan. Dengan mengurangi kenaikan USD15 miliar per bulan, the Fed seharusnya mengakhiri pembelian asetnya pada pertengahan 2022.”

NBF

“Berdasarkan komunikasi Fed baru-baru ini, penurunan laju pembelian aset bank sentral dipastikan akan diumumkan. Laju pengurangan kemungkinan akan ditetapkan sebesar USD15 M/bulan (dialokasikan secara proporsional antara Treasuries dan MBS), yang berarti proses tapering diselesaikan di pertengahan tahun depan. Pernyataannya pasti akan mengakui inflasi tinggi dan kami akan tertarik untuk melihat apakah the Fed memilih untuk mencabut penilaian 'temporer' terhadap tekanan inflasi. Tidak akan ada ringkasan proyeksi ekonomi – akan disajikan pada bulan Desember – tetapi keseimbangan risiko sangat jelas condong ke dot plot yang lebih hawkish mengingat tekanan inflasi yang sedang berlangsung. Namun, Powell mungkin tetap tidak berkomitmen dalam konferensi pers terhadap penentuan waktu penyesuaian suku bunga di masa depan dan menegaskan kembali bahwa pengurangan pembelian aset bukanlah sinyal bahwa kenaikan suku bunga sudah dekat.”

CIBC

“Powell mungkin tidak memiliki suara untuk menjadi hawk yang habis-habisan, atau keberanian untuk menyampaikan pesan yang sangat tegas soal suku bunga sebelum pengangkatannya kembali menjadi jelas. Tetapi memberi lampu hijau untuk memulai tapering sekarang, dan melakukannya pada jadwal yang ketat, akan menjadi sinyal yang jelas bahwa the Fed ingin menyelesaikannya tepat waktu untuk dapat melakukan beberapa kenaikan suku bunga di semester kedua tahun depan.”

Nordea

“The Fed siap untuk menarik pemicu tapering Rabu ini dan kami melihat risiko dengan jelas mengarah ke proses yang lebih cepat daripada yang diantisipasi oleh konsensus. Oleh karena itu, Powell harus sangat konkret secara retoris untuk menghindari copy/paste apa yang RBA, BoC dan BoE telah picu dalam front-end masing-masing kurva imbal hasil. Kecuali Powell dan FOMC secara eksplisit menyatakan bahwa tidak ada yang terjadi pada suku bunga kebijakan hingga tanggal tertentu, kami memperkirakan pasar akan mengejar kenaikan suku bunga bahkan lebih jauh setelah keputusan kebijakan untuk memulai tapering.”

ABN Amro

“Fed akan berusaha untuk memundurkan ekspektasi kenaikan suku bunga – tetapi seberapa agresif? Pertanyaan utama dalam pertemuan ini adalah sejauh mana the Fed melawan antisipasi pasar, yang sekarang mengindikasikan bahwa the Fed akan mulai menaikkan suku bunga pada pertengahan tahun 2022. Kami terus berpikir ada batasan yang tinggi bagi the Fed untuk mundur dari memberi sinyal bahwa akhir pembelian aset tidak akan segera diikuti oleh kenaikan suku bunga. Dengan demikian, Ketua Powell kemungkinan akan melawan perubahan ekspektasi pasar baru-baru ini. Namun, mungkin sulit untuk melakukannya dengan kredibilitas pada tahap ini, karena pasar kemungkinan menunggu perubahan haluan yang meyakinkan dalam dinamika inflasi sebelum ekspektasi kenaikan suku bunga mereda. Keadaan itu kemungkinan tidak terjadi dalam waktu dekat – jika terjadi, kami memperkirakan percepatan inflasi bulanan di AS selama beberapa bulan mendatang, dengan pertumbuhan harga mendingin lagi di semester pertama 2022. Konsisten dengan itu, kami terus memperkirakan the Fed tidak terlalu memperhatikan inflasi tinggi saat ini, dan mulai menaikkan suku bunga pada awal 2023.”

Citibank

“Kami tidak memperkirakan Ketua Powell akan memundurkan dengan kuat ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga the Fed lebih awal. Tapering USD120 miliar dalam pembelian aset secara luas diperkirakan akan diumumkan. Kami memperkirakan pengurangan USD 15 miliar/bulan mulai pertengahan November. Namun, laju itu kemungkinan akan dibiarkan relatif fleksibel, memberi para pejabat the Fed opsi untuk memajukan akhir tapering dan potensi kenaikan suku bunga pertama. Kasus dasar Citi tetap yaitu kenaikan suku bunga the Fed pertama pada Desember 2022, tetapi kekhawatiran inflasi dapat mengarah ke skenario tapering pembelian aset yang lebih cepat dan kenaikan suku bunga lebih awal."

Deutsche Bank

“Pandangan kami adalah the Fed akan mengumumkan pengurangan bulanan masing-masing USD10 miliar dan USD5 miliar dalam laju pembelian Treasury dan MBS, dengan pengurangan pertama pembelian terjadi pada pertengahan November. Kami melihatnya mengakhiri babak terakhir QE pada Juni 2022, meskipun juga akan menawarkan beberapa fleksibilitas untuk menanggapi setiap perubahan dalam lingkungan ekonomi selama delapan bulan mendatang jika memang ada. Mengenai pertanyaan tentang kenaikan suku bunga, kami pikir kenaikan tidak akan terjadi hingga Desember 2022, tetapi Ketua Powell tidak akan secara aktif memundurkan ekspektasi pasar saat ini (kenaikan suku bunga penuh hampir diperkirakan pada pertengahan tahun 2022) mengingat meningkatkan ketidakpastian pada prospek, terutama pada inflasi."

Lihat – Pratinjau The Fed: Lima Hal yang Menggerakkan Dolar yang Harus Diwaspadai saat Pengumuman Pengurangan QE Bersejarah