Dolar AS akan Nikamati Momentum Ke Atas Sepanjang Paruh Pertama 2022 – Morgan Stanley

Setelah pertemuan FOMC minggu lalu, keinginan the Fed menjadi lebih jelas tetapi implikasinya hingga 2022 pada harga aset, suku bunga, dan nilai tukar masih harus dilihat. Matthew Hornbach, Kepala Strategi Makro Global untuk Morgan Stanley, meluangkan waktu sejenak untuk mempertimbangkan apa yang sebenarnya diinginkan the Fed, dan bagaimana pasar dapat menyediakannya.

Apa yang the Fed inginkan, the Fed dapatkan

“Kami tahu the Fed ingin kondisi keuangan lebih longgar. Apakah itu berarti imbal hasil riil AS akan kesulitan untuk naik, dolar AS akan kesulitan untuk rally, dan harga aset risiko akan naik? Dua yang pertama tentu saja merupakan hasil yang mungkin. Tetapi bahkan jika kondisi keuangan mengendur secara agregat untuk sementara waktu, dan kemudian tetap longgar untuk beberapa waktu setelahnya, tidak setiap pasar dijamin akan bergerak ke arah yang terkait dengan kondisi keuangan yang lebih longgar.”

“Pada akhirnya, kami percaya bahwa kebijakan moneter yang longgar saat ini akan mempertahankan ekspektasi terhadap pertumbuhan ekonomi riil membaik. Ini seharusnya mendukung kesediaan investor untuk memiliki aset-aset risiko sembari memberikan tekanan ke atas pada rates riil.”

“Ekspektasi inflasi seharusnya tetap didukung oleh ekspektasi pertumbuhan kuat, tetapi premi risiko inflasi akan dipengaruhi oleh faktor-faktor di sisi penawaran ekonomi, seperti rantai pasokan dan partisipasi angkatan kerja. Kami melihat risiko penurunan premi risiko inflasi tahun depan, yang akan memberikan tekanan lebih lanjut pada suku bunga riil.”

“Akhirnya, dalam hal prospek pertumbuhan relatif, kemajuan di AS terkait COVID-19, serta perkembangan fiskal seperti belanja infrastruktur, lebih menguntungkan AS daripada negara-negara lain di dunia. Ini akan memberikan tekanan ke atas pada dolar AS sepanjang semester pertama tahun depan.”