Kekhawatiran atas Resesi dan Dampaknya pada Imbal Hasil Jangka Panjang – UOB

Kepala Strategi Pasar UOB Group Heng Koon How, CAIA, Senior Strategi Valas Peter Chia, Strategi Kurs Victor Yong, dan Strategi Pasar Quek Ser Leang menilai kekhawatiran resesi yang sedang berlangsung dan pengaruhnya terhadap imbal hasil jangka panjang.

Poin-Poin Penting

"Perdebatan Resesi versus Inflasi telah meningkat dan berubah menjadi menarik. Untuk saat ini, tampaknya kekhawatiran terhadap resesi mendominasi di tengah meningkatnya tanda-tanda perlambatan pertumbuhan. Namun, penting untuk dicatat bahwa risiko Inflasi masih jauh dari selesai dan Federal Reserve AS (The Fed) dan bank sentral global lainnya tetap berkomitmen untuk melanjutkan kenaikan suku bunga agresif mereka di bulan-bulan mendatang."

"Kami mempertahankan pandangan inti kami yang positif pada USD yang lebih kuat dan mencatat bahwa rally USD terbaru ini masih akan belanjut dan dengan kekuatan USD yang meluas lebih jauh ke dalam siklus kenaikan The Fed saat ini daripada siklus sebelumnya. Volatilitas yang meningkat dan meningkatnya kebutuhan safe haven mendukung kekuatan USD lebih lanjut."

"Dalam Valas Utama, kami menurunkan prakiraan kami untuk EUR/USD dan melihat risiko paritas untuk bulan-bulan yang tersisa di tahun ini karena krisis energi yang memburuk di Eropa dan krisis politik yang sedang berlangsung di Italia meniadakan dukungan imbal hasil dari awal siklus kenaikan suku bunga ECB. Di sisi lain, USD/JPY akhirnya melihat prospek pembentukan puncak setelah penurunan imbal hasil obligasi 10-tahun pemerintah AS."

"Terkait prospek suku bunga jangka pendek, kami terus melihat kenaikan suku bunga yang sedang berlangsung dari The Fed AS serta bank sentral lainnya dalam beberapa bulan ke depan. Dengan demikian, kenaikan suku bunga jangka pendek belum berakhir. Kami menaikkan prakiraan kami untuk akhir tahun bagi SOFR dan SORA 3 bulan masing-masing menjadi 3,30% dan 2,60% (dari sebelumnya 2,99% dan 2,29%)."

"Sedangkan untuk prospek imbal hasil jangka panjang, kekhawatiran terhadap resesi yang meningkat telah mulai meredam dan membebani imbal hasil jangka panjang. Kami menurunkan prospek UST 10-tahun dan SGS untuk akhir tahun masing-masing menjadi 3,60% dan 3,20% (dari sebelumnya 3,80% dan 3,40%). Akibatnya, sebagai hasil dari suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi dan penurunan imbal hasil jangka panjang, inversi kurva imbal hasil dapat bertahan lebih lama selama rezim inflasi tinggi atau sampai ada bukti bahwa pengetatan kebijakan moneter telah mencapai puncaknya."

"Tekait teknikal, kami mencatat bahwa setelah penurunan imbal hasil yang besar baru-baru ini, risiko imbal hasil obligasi AS 10-tahun masih jelas berada pada sisi negatifnya; level support berikutnya yang harus dipantau berada di 2,557% dan 2,500%."