Pasar Mata Uang Menunggu Jackson Hole – Commerzbank

Akhir pekan ini, semua tokoh besar di perbankan sentral dan ekonomi akan bertemu di Jackson Hole. Di masa lalu, para pimpinan The Fed terkadang menggunakan simposium ini sebagai kesempatan untuk mengumumkan perubahan kebijakan yang penting. Sekarang, sudah menjadi pengetahuan umum bahwa The Fed akan segera menurunkan suku bunga acuannya untuk pertama kalinya sejak kenaikan suku bunga tahun 2022/23 — yaitu, perubahan kebijakan lainnya akan segera terjadi. Dan itulah mengapa Jackson Hole bahkan lebih menjadi topik pembicaraan bagi pasar daripada setiap tahunnya, catat Ulrich Leuchtmann Kepala Riset Valuta Asing dan Komoditas di Commerzbank.

USD Tampaknya akan Lebih Jauh Melemah

“Sekarang, siklus penurunan suku bunga yang diprakirakan semua orang dan saudara mereka seharusnya tidak menjadi hal yang relevan. Namun, itu penting. Karena ini semua tentang laju dan (terutama) sejauh mana carry USD menghilang. Dan yang lebih mendasar lagi, ini tentang bagaimana The Fed menangani konflik antara inflasi (PCE inti 2,6% versus target 2% The Fed) dan risiko-risiko ekonomi yang muncul. Dengan kata lain, apa yang Saya sebut sebagai ‘fungsi respons kebijakan’.”

“Dalam hal ini, itu bukan tentang apakah Ketua The Fed Jay Powell akan mengumumkan penurunan suku bunga yang telah lama ditunggu-tunggu di Jackson Hole. Dan itu bukan tentang laju penurunan suku bunga pertama pada bulan September, November, dan Desember. Tidak mengherankan bahwa setelah laporan pasar tenaga kerja AS yang mengejutkan pada 2 Agustus, ekspektasi suku bunga untuk tahun ini telah pulih, tetapi USD terus melemah.”

“Yang penting adalah bagaimana ia menjelaskan dan membenarkannya. Karena, tugas Ketua adalah mengumumkan konsensus, kata-kata Powell jauh lebih relevan daripada suara-suara individu mana pun dari FOMC, betapapun bijaknya mereka. Pasar mata uang mungkin bertindak sebagai persiapan terhadap peristiwa-peristiwa yang akan datang. Jika tidak semua pelaku pasar merasa cukup siap dengan pesan yang berpotensi dovish dari Ketua The Fed pada level-level saat ini, USD harus melemah lebih jauh.”